War-NewWorldOrder- проекты группы War&Peace. Для обязательного чтения
Близится климакс острой фазы Финансовое цунами: высшая точка еще не достигнута
Кризис субстандартной ипотеки — лишь верхушка айсберга
Пока внимание было обращено на относительно скромный кризис субстандартной ипотеки как центральной точки текущего финансового и кредитного кризиса, сотрясающего англосаксонский банковский мир, в поле зрения появилась куда большая проблема. Субстандартные, или рискованные CMO (Collateralized Mortgage Obligations — облигации, обеспеченные закладными) оказываются лишь надводной частью колоссального айсберга сомнительных кредитов, который начал разваливаться. Уже начинается следующий кризис НА 62-Х ТРИЛЛИОННОМ рынке CDS (Credit Default Swaps — кредитные дефолтные свопы). Вы о них никогда не слышали? Что ж, давайте рассмотрим их подробнее.
Следующая фаза кризиса «революции финансов», в центре которой находятся США, проявляется на рынке загадочных инструментов, известных как CDS. Банкиры с Уолл-Стрит всегда предпочитают краткие названия для таких вещей.
Как я уже ранее подробно показал в серии статей Финансовое Цунами, ч. 1-5, CDS были изобретены несколько лет назад молодой выпускницей-математиком из Кембриджа, Блит Мастерс (Blythe Masters), нанятой J.P. Morgan Chase Bank в Нью-Йорке. Свежеиспеченная тогда выпускница университета убедила своих боссов в Morgan Chase выпустить на рынок новый революционный продукт для управления рисками, как вскоре стали называть CDS.
CDS представляет из себя кредитный дериватив (вторичный финансовый инструмент) или соглашение между двумя сторонами: одна делает регулярные взносы другой, которая берет на себя обязательство погасить выданный кредит в случае дефолта третьей стороны, т.е. должника. Первая сторона получает своего рода страховку выданного кредита и именуется «Покупателем». Вторая сторона, обеспечивающая эту защиту именуется «Продавцом». Третья сторона, которая может обанкротиться или отказаться от погашения долга, известна как reference entity (выражение можно примерно перевести как «ссылка на объект» или «упоминаемый объект договора», «предмет договора»). В течение последних семи лет кредитные дефолтные свопы (CDS) стали ошеломляюще популярны по мере взрывного роста рисков в США. Банки утверждали, что с их помощью они смогут распределить риски по всему миру.
Дефолтные свопы похожи на страхование, так как могут использоваться кредиторами для хеджирования отказов в платежах по займам. Однако, благодаря отсутствию требований по поддержанию соответствующих обязательству активов, дефолтные свопы также могут использоваться и для спекуляций.
Уоррен Баффет однажды назвал спекулятивные производные инструменты «финансовым оружием массового уничтожения». В ежегодном отчете акционерам его Berkshire Hathaway Баффет сказал следующее: «Деривативы, не имеющие гарантии или обеспечения, оцениваются в зависимости от кредитоспособности контрагентов. Между тем, до момента завершения контракта, контрагенты учитывают прибыли и убытки – иногда в огромных суммах – в своих текущих балансах, хотя ни пенни не переходит из рук в руки. Пределы, в которых можно варьировать деривативы, ограничиваются лишь воображением человека (или, как иногда кажется, безумцев) (игра слов: «man»-«madman» - Wiz). Обычный срок CDO — пять лет.
Подобно многим экзотическим финансовым инструментам, крайне сложным и крайне прибыльным во времена доступного кредита, когда рынки полностью меняются, как это было, начиная с августа 2007, кредитные деривативы не только прибавляются к распространению рисков, но и значительно их усиливают.
Сейчас пришла очередь падения на 62 триллионом рынке CDS из-за растущего на фоне углубляющейся рецессии числа дефолтов по джанк-облигациям американских корпораций. Этот рынок является очередной проблемой, готовой вот-вот обрушиться на голову. По оценкам под угрозой находятся около 1,2 трлн из номинальных 62 трлн, что значительно превышает размеры рынка субстандартной ипотеки.
Отсутствие регулирования
Цепная реакция неуплат на рынке CDS может вызвать следующий глобальный финансовый кризис. Этот рынок вообще никак не регулируется, не существует никаких публичный подтверждений тому, что продавцы дефолтных свопов обладают активами, достаточными для погашения обязательств в случае дефолтов заемщиков. Этот так называемый риск невыполнения обязательств — бомба с тикающим часовым механизмом. Федеральный резерв под руководством сверхлиберального Алана Гринспена и американские финансовые регуляторы позволили рынку CDS развиваться вообще без всякого надзора. Гринспен неоднократно рассуждал перед скептичными конгрессменами, что банки управятся с рисками лучше бюрократов из правительства.
Экстренная помощь ФРС для Bear Stearns 17 марта, кроме прочего, обосновывалась желанием предотвратить цепную реакцию в связи рисками банка по CDS, что могло уничтожить всю мировую финансовую систему. Эти опасения ФРС были связаны с полным отсутствием адекватного мониторинга рисков невыполнения обязательств по дефолтным свопам, из-за чего ФРС абсолютно не представляла себе, что ожидать. Спасибо Гринспену.
Эти самые «риски сторон» включают и J.P. Morgan Chase, крупнейшего оператора CDS.
ФРС осуществляет надзор лишь за рисками по CDS, принятыми на себя обычными банками, но не инвестбанками и не хеджфондами, хотя и те и другие активно выпускали CDS. Например, хеджфонды, по оценкам, приняли на себя до 31 % защиты по CDS.
Рынок CDS практически не подвергался испытаниям до настоящего времени. Уровень штрафных процентных ставок за просроченные платежи в январе 2002 согласно Moody's составил примерно 10,7 %; объем CDS тогда составлял 1,5 трлн. В июле 2007 года Fitch Ratings сообщило, что примерно 40 % компаний, на обязательства которых выпущены CDS, котируются ниже инвестиционного уровня, по сравнению с 8-ю процентами в 2002.
Сейчас волна корпоративных дефолтов вынудит покупателей CDS попытаться получить сотни миллиардов долларов от своих контрагентов (страховщиков). Это еще более осложнит финансовый кризис, вызовет массу споров и судебных тяжб, в ходе которых покупатели будут спорить с продавцами о техническом определении дефолта, — что необходимо для доказательства, каким из держателей облигаций или кредиторов не заплатили, — а также размеров обязательств. Некоторые боятся, что это, в свою очередь, заморозит финансовую систему.
Эксперты, владеющие информацией по рынку CDS, уверены, что кризис начнется с хеджфондов, которые не смогут заплатить банками по контрактам, связанным с дефолтами минимум на 150 млрд. Банки попытаются предотвратить подобное развитие событий, требуя от хеджфондов большее дополнительное обеспечение для покрытия возможных потерь. Однако это не сработает, поскольку многие фонды просто не имеют наличных, которые можно представить в качестве необходимого обеспечения по этим требованиям.
Согласно законодательству, продавцы таких страховок не обязаны создавать резервы под операции с CDS. Хотя банки требуют от них внести определенное количество денег в ходе согласования сделки, стандартов не существует. Это примерно соответствует ситуации, когда лицензированная страховая компания продает страховую защиту от ураганов, не имея резервов на случай возможных требований возмещения ущерба.
Базельский банк международных расчетов встревожен.
Базельский банк международных расчетов, наблюдательная организация основных ЦБ мира, встревожен. Объединенный Форум Базельского комитета по надзору за банками, международная группа по банкам, страхованию и регулированию ценных бумаг, писала в апреле, что триллионы долларов в дефолтных свопах хеджфондов представляют угрозу финансовым рынкам по всему миру.
«Сложно составить ясную картину того, кто именно является конечным держателем кредитного риска», – гласит отчет, – «сложно даже оценить объем переданных рисков».
Риск невыполнения обязательств может стремительно возрасти. Для CDS обычной практикой является ситуация, когда хеджфонд продает защиту банку, тот перепродает ее другому банку, и так далее, иногда по кругу. Создается огромная концентрация рисков. Один из ведущих трейдеров, работающих с деривативами, описывает процесс следующим образом: «Риск вращается раз за разом, как водоворот. Только 6-10 дилеров сидят в середине всего происходящего. Не думаю, что у регуляторов есть информация, необходимая им для понимания происходящего».
Трейдеры и иногда даже банки, являющиеся дилерами, не всегда точно знают, что именно скрывается за контрактом. Есть масса видов CDS, некоторые куда сложнее других. Более половины CDS покрывает индексы компаний и долговые бумаги, такие как обеспеченные активами ценные бумаги, сообщает Базельский комитет. Остальные включают покрытие долгов отдельных компаний или CDO…
Банки обычно в течение для направляют хеджфондам, страховым компаниям и иным институционным инвесторам емэйлы с указанием цены покупки и продажи, т.к. не существует упорядоченного обмена котировками на рынке или страховки от потерь. Чтобы выяснить цену свопа на долг Ford Motor Co., например, даже искушенным инвесторам может понадобиться просмотреть всю дневную почту.
Банки хотят конфиденциальности
У банков есть укоренившаяся заинтересованность сохранить рынок свопов непрозрачным, поскольку, будучи дилерами, банки проводят большое количество сделок, что дает им преимущество по сравнению с остальными продавцами и покупателями. Поскольку клиенты не обязательно знают, в каком состоянии находится рынок, это открывает широкие возможности для получения прибыли.
Банки пытаются сбалансировать страховки, которые они продали, теми CDS, что они приобрели у других на те же компании и индексы. Также они могут создавать составные CDO, представляющие из себя упакованные CDS, продаваемые банками инвесторам, чтобы обеспечить и себя защитой.
Идея состоит в получении банками прибыли с каждой сделки при одновременном уклонении от принятия на себя рисков по свопу. Один из дилеров CDO выразил это следующим образом: «Дилеры — такие же как букмекеры. Букмекеры не хотят делать ставки на игры. Они хотят лишь сбалансировать свои книги учета ставок. Именно поэтому их называют букмекерами (игра слов: «bookies» - букмекеры разг.; «books» - книги – Wiz).
Сейчас, когда экономические контракты и банкротства распространились по всем США и за их пределы, существует высокая вероятность того, что многие из купивших защиту по свопам останутся ни с чем и исчезнут, пытаясь через суд получить свои деньги назад. Когда все вокруг рушится, люди используют любые трюки, какие только могут.
В прошлом году Чикагская Товарная Биржа (CME) создала регулируемый федеральным законодательством, основанный на обмене рынок для торговли CDS. Однако, он не заработал до сих пор. Банки байкотировали это начинание, предпочитая продолжать свою торговлю частным образом.
Оригинал статьи: The Financial Tsunami has not reached its Climax
Вышла в свет книга Уильяма Ф.Энгдаля "Столетие войны: англо-американская нефтяная политика и Новый Мировой Порядок" на русском языке. Авторизованный перевод с английского под эгидой проекта «Война и Мир». 400 страниц. Твердый переплет. Цена 450 рублей. Заказать
Книга издается по технологии Book-on-Demand. Технология Book-on-Demand не предполагает тиража и эффективна на просторах всемирной сети. Книга «Столетие войны: англо-американская нефтяная политика и Новый Мировой Порядок» сейчас выставлена в интернет-магазине издательства «Геликон-плюс», там же можно оформить заказ и выбрать форму оплаты. Как только издательство получает деньги, оно печатает книгу в одном экземпляре, сшивает в твердом переплете и отсылает заказчику по почте по указанному адресу. Жители Санкт-Петербурга смогут забрать свою покупку прямо в издательстве. В конечную цену книги входят издержки типографии, роялти автора и переводчиков, надбавка интернет-магазина, стоимость почтовых услуг.
Краткая аннотация
Книга призвана помочь российским читателям расширить понимание зачастую запутанной современной политики Вашингтона. Анализу текущих событий вокруг Ирака и Афганистана и недавней волны «цветных революций» вокруг России предшествует оценка геополитического и исторического контекста этих событий. Автор тщательно прослеживает роль нефти как столпа англо-американской власти в прошлом столетии и показывает, что важна не нефть сама по себе, а дающий реальную политическую власть контроль над ней. Холодная война прошлого столетия стала для этого наилучшим средством, поскольку страх перед советской угрозой успешно изолировал Россию и укреплял доминирование Британии и США за счет обладания ресурсами. Другим средством стала финансовая политика, направленная на предотвращение экономического роста возможных конкурентов.
Предисловие автора к русскому изданию книги "Столетие войны"
"Вне мифоканонов" - предисловие Сергея Голубицкого
Как мы переводили "Столетие войны"
Мы неоднократно публиковали на страницах нашего сайта переводы статей Уильяма Ф.Энгдаля:
Рождающийся российский гигант стратегически разыгрывает свои карты - ч.1
Рождающийся российский гигант стратегически разыгрывает свои карты - ч.2
Рождающийся российский гигант стратегически разыгрывает свои карты - ч.3
Путин и геополитика Новой Холодной войны (часть I)
Путин и геополитика Новой Холодной войны (часть II)
Китай и США в новой Холодной войне из-за нефтяных богатств Африки
Покаяние бывшего адепта теории пика нефтедобычи
Финансовое цунами. Часть 1
Финансовое цунами. Часть 2
Финансовое цунами. Часть 3
Финансовое цунами: Секьюритизация активов - последнее танго
Скрытый замысел администрации Буша в отношении биотоплива
а также выдержки из его книги:
Свободная торговля и костяк Британской империи
Детердинг, Монтегю Норман и Шахт: "Проект Гитлер"
Как это было в Америке
От “Империи Зла” к “Оси Зла” - строительство Нового Мирового Порядка
К чему приводит "выдавливание" инфляции монетарными методами
Вашингтон возвращается к Халфорду Маккиндеру
Нефть и базы – устраняя препятствия
Бильдербергский клуб: Необычная встреча в Сальтшёбадене и нефтяной шок
Заказать книгу можно в интернет-магазине издательства "Геликон-Плюс
комменты
Senge 17.05.08 16:11
Спасибо за ваши действия. Это хороший опыт решения вопроса помимо "несчастных лавочников", мнящих себя издателями. Передам задание разработчикам - чтобы книга была предложена для обязательного изучения в новом игровом образовательном web. 2.0 портале "Миры Сармата" (альфа версия будет запущена в середине июня).
Заказал 5 экз. для начала) Далее последует заказ на еще 20-30 экз.
И конечно, сердечное спасибо автору. За сохранение чести и жизненную стойкость.
Senge 17.05.08 16:59
И еще - обращение к народу.
В настоящее время идет разработка проекта порядка 40-50 документальных фильмов. Цели:
- размагничивание мифов о "непобедимых западных" (всяких котиков, ренджеров, Ф22 и прочих "детей Голливуда)), внедренных в России, в рамках общей информационной войны против России.
- продвижение и инсталляция информационно-образных рамок в медиа пространстве, которые были бы гармоничны интересам России в условиях незакончившейся Холодной войны.
Метод: использование "западных" фильмов на военные темы посредством постановки их в необходимые для достижения цели контексты. Для этого привлекаются наши эксперты и дополнительные визуальные материалы. В каком то смысле, мы используем энергию, накопленную в этих фильмах (а для этого было достаточно материального и временного ресурса) для проведения системной контр-атаки:)
Платформы доставки: один из телеканалов в России, а такаже новый Web 2.0 игровой образовательный канал "Миры Сармата".
Студия, ведущая проект: Корона Фильм (www. corona-films.ru)
Alaska28 18.05.08 01:28
2 Senge
"Касательно возможных авторских прав. Мы не будет перемонтировать фильмы - они будут поставлены в соответствующий экспертный контекст. Это будет, своего рода, коллективный просмотр экспертов с их реакциями и комментариями. Но, сегменты с нашей экспертной средой не будут походить на обычные ток-шоу или собрание "говорящих голов". Есть все основания сделать нашу "контекстную среду и умнее и более выразительно, чем даже "фильмы-исходники". "
Если Вы такую серию фильмов сделаете, и сможете на высококлассном уровне провести "разбор полета" и сравнительные анализы с советско-российской техникой, а также покажете тонкие механизмы дезинформации и манипуляции, то это имеет все шансы иметь эффект грома среди ясного неба, в хорошем смысле слова. Думаю, что Вам (возможно) имеет смысл поговорить с создателями и консультантами сериала "Ударная Сила".
dewi 20.05.08 05:24
Мои поздравления! Очень рада, что эту книгу, наконец, можно прочитать на русском.
МГВ 20.05.08 11:48
Давайте попробуем издать книгу в электронном варианте www.web-kniga.com
Человекъ 20.05.08 11:56
2 МГВ
Предлагаете американцу, живущему в Германии, получать гонорар ВебМанями?
art 20.05.08 13:57
> Предлагаете американцу, живущему в Германии, получать гонорар ВебМанями?
Почему нет? Наши электроденьги можно сконвертировать в PayPal.
МГВ 21.05.08 09:49
> Человекъ
2 МГВ
Предлагаете американцу, живущему в Германии, получать гонорар ВебМанями?
Все технические вопросы легко решаются. Получать можно в любой валюте на карточку или банковский счет, хоть в золотых слитках.
kouroush 21.05.08 11:36
2 МГВ
Мы вчера изучали web-kniga.com Этот вариант мне не нравится вот почему.
1. Нет доверия к тому что продавец будет четко докладывать о количестве продаж. Совсем неясно, кто стоит за этим магазином. На сайте я информации не нашел, он зареген на какого то чела из деревни в Орловской области.
2. Книга делается как ехе файл и работает только под виндоуз. Я не вполне понял какую технологию они применяют для защиты от копирования, видимо собственные наработки. Потому доверия нет. С тем же успехом мы можем текст книги у себя файлом для скачивания выложить.
3. Проценты на переводах вебмони-пэйпал-банк довольно приличные. Я этим однажды занимался. Так что продажную цену придется поднимать, чтобы выполнить обязательства перед автором.
4. Книга уязвима от стирания на электронном носителе, насколько я понимаю.
Главные пункты 1 и 2. Это коллегиальное решение, обсуждение с нашей стороны закончено.
Аяврик 21.05.08 12:09
Мы не будет перемонтировать фильмы - они будут поставлены в соответствующий экспертный контекст. Это будет, своего рода, коллективный просмотр экспертов с их реакциями и комментариями.
ИМХО: не серьезная затея, КПД будет ноль - поскольку после первого просмотра и "ржачки" над голливудской развесистой клюквой у каждого соображающего зрителя в голове возникнут образы ОТЕЧЕСТВЕННЫХ фильмов про НАШИ спецподразделения....... а это еще та "лабуда"!!!
так что не надо искать пылинки в чужем глазу, когда в своих бревна пропагандистского уря-патриотизма
В пятницу, 23 мая, президенты и представители 12 стран Южной Америки собрались в Бразилии, чтобы подписать договор о создании Союза Южноамериканских Наций или УНАСУР (Unasur).
Оригинал публикации: The Socialist United States of Latin America?
