"В России сколько банки ни страхуй, все равно получишь... кризис (народное наблюдение)
Любая научная модель реальности постоянно уточняется на основе проверки соответствия её предсказаний практике или эксперименту. Например, модель, а точнее закон, Ома. Суть закона проста: сила тока в проводнике прямо пропорциональна напряжению между концами проводника, если при прохождении тока свойства проводника не изменяются. Закон предсказывает, что если при неизменном сопротивлении увеличить напряжение, то сила тока тоже увеличится. Взяв любую электрическую сеть, мы можем наглядно убедиться в том, что предсказательная сила данного закона очень высока.
Недавно я предложил, что накачивание вменённой полезности в отдельные товары, услуги или дериваты собственности являются основным механизм денежной регуляции, проявляющейся в виде денежного пузыря, что является основным механизмом нынешнего кризиса [13]. Моя модель во многом повторяла и уточняла модели М. Хазина и Ф.Содди и показала хорошее соответствие при объяснении механизмов развития Великой депрессии (ВД). Но если для ВД она оказалась адекватна, то для объяснения и предсказаний нынешнего Мирового кризиса ее предсказательная сила оказалась невелика. Говоря заумным научным языком, рефлексия оказалась неадекватной. Здесь а попробую ещё раз посмотреть, какие же механизмы финансового обращения оказались разрегулиробванными, приведя к кризису.
Ну а непосредственным поводом для написания статьи стала последняя передача "Судите сами", прошедшая 26 февраля 2009 года по первому каналу Российского телевидения [1]. Там более или менее адекватным выглядел только акад. А. Дынкин, которого я зауважал. Остальные занимались не анализом проблемы, а идеологией, поиском врагов. Такое впечатление, что на передачу собрали сплошных дураков. Как всегда, полностью неадекватным показал себя М. Леонтьев. Разочаровался я и в Хазине. Но наши корифеи не унимаются. Пресказывают и предсказывают. Одни предсказатели, типа Гайдара, заявляют, что "доллар не рухнет ни при каких условиях" [2]. Другие оракулы типа М. Леонтьева и М. Хазина напротив уверены, что "доллару осталось гулять считанные месяцы" [3]. Михаил Хазин [1] считает, что "закат империи доллара "происходит на наших глазах," вопрос только в том - завтра рухнет мировая финансовая система или послезавтра. В общем и куда бедному обывателю податься? Смотрел я, смотрел я на корифеев отечественной экономики и понял, что я должен сам продолжить исследование механизмов Новой мировой депрессии. Используя данный повод я попробую еще раз понять механизм развития Новой мировой депрессии, разобраться, каков механизм кризиса?
КАК РАБОТАЕТ ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА В США?
Деньги либо обмениваются за товар, а затем товар обменивается на деньги, либо деньги лежат в сундуке. В тот момент, пока деньги лежат в сундуке, они играют роль запаса ценности для того, кто их держит, а в тот момент, пока путешествуют из кошелька в кошелёк - средства обращения, отложенных и трансфертных платежей. Если обычная, основанная на денежном обращении, экономика стабильна, то объём накопленных монет меняется немного, например, владельцы могут хранить в сундуке четверть своего годового дохода. Значит, остающейся части должно хватить, чтобы обеспечить все платежи. А если деньги вообще не хранить в сундуке? Может ли тогда экономика работать? Я уже писал, зачем нужны добавочные деньги в растущей экономике. Здесь пойдет речь тоже о растущей экономике, где постоянно производится добавочный продукт труда.
В Интернете я нашел историю про кузнеца, который взял в долг у соседа металл и написал расписку. Сосед в обмен на расписку взял у другого соседа зерно. Наконец, другой сосед обменял расписку кузнеца на плуг, который тот сделал из металла. Кузнец свою расписку уничтожил. Все рады и, казалось бы, никакого вреда для государства нет. На самом деле, данные торговые операции обслуживали деньги, например, несколько монет. Они переходили от одного к другому. После того, как кузнец стал пользоваться расписками, эти монеты оказались здесь не нужными и они стали использоваться на других рынках. Количество денег на тех рынках увеличилось и возникла инфляция. Но если данная сделака совершается впервые, и пока ещё не требовала для своей реализации денег, то инфляции не возникнет.
А если на всех рынках используются в основном расписки, то инфляция не такая выраженная. Предположим, что кузнец не стал выдавать расписку, а пошел в банк и взял кредит. Кредит дешевый, то есть ему не потребуется платить огромные проценты. Или кузнец взял вексель в банке. Совершил Он отдал бумажку о том, что он получил кредит за метал, металлург отдал ту же банковскую расписку за зерно, а хлебороб за плуг. Кузнец отдал расписк в банк. Вроде бы все то же самое, Все, да не все. Банку надо отдать не 100 монет, а 102 монеты, а где их взять, если нет роста добавочного продукта. А взять их можно из своего потребления. Но при этом кузнец получает страхование, да и металлург и хлебороб гораздо уверенне чувствуют себя с распиской банка, чем с распиской кузнеца. Эти 2 монеты есть плата за риск. Из-за того, что риск снижен, они могут больше времени уделить своей основной работе и произвести добавочный просдукт как раз на 2 монеты. Эти лишние товары остаются в собственности банка, который легко покроет их путем выдачи более крупного кредита или путем реализации на рынке. Поэтому особо и не нужны банковские резервы, если все в кредит и все отдается.
Если не можешь отдать кредит, то у тебя забирают часть избыточного продукта. Берем кредит по частям, отдаем по частям строителям, потом отдаем по частям банку - погашение кредита, так как деньги на товарный рынок не выходят, то инфляции не возникает. Заказ тогда нужен кредит. Потом деньги привязываются к дому и не идут на рынок и погашаются в процесе отдачи. По сути, производство долга таким образом есть рост национального богатства в виде домов.
Возьмем в качестве примера историю с производством Аэробуса А380. Авиалайнер Airbus A380 является самым большим самолетом в мире, а его максимальная дальность полета составляет около 15 тысяч километров. Компания Airbus несколько раз откладывал начало производства A380, из-за чего постоянно сдвигались сроки поставок лайнера заказчикам. В итоге опоздание превысило два года. Первый A380 получила сингапурская авиакомпания Singapore Airlines в октябре 2007 года. Из-за задержек с поставками Airbus начал испытывать серьезные финансовые сложности. Авиаконцерну пришлось придумать специальный план сокращений, согласно которому к 2010 году будет уволено около 10 тысяч сотрудников, а несколько заводов в Европе будут закрыты. Это решение руководства Airbus вызвало забастовки на предприятиях компании по всей Европе. Чтобы начать проиводство компании пришлось взять кредиты. Она оплатила научные разработки, за тем технологические, затем заключила контракты на поставку, компании, решившие купить этот самолет, тоже взяли кредиты [4].
Ранее экономическая схема была такой: товар, прирост производства, нехватка денег, выпуск добавочных денег. Сейчас практически вся жизнь в США перестроена на другую схему схему. Товары покупаются в основном (более 90%) по кредитным карточкам, кредит потом погашается из зарплаты. Схема проста - деньги, товар, возврат денег с процентами. Тем самым идет жесткое стимулирование технического прогрессса.
В США идет кредитование вперед без накопления денег. Все стали жить в кредит, сначала деньги, а потом стулья. Сначала даются деньги, а потом начинается схлопывание. Их отдача и они не идут на товарный рынок. Самое интересное, что зарплата, выдаваемая в конце месяца, есть кредитование предпринимателя работником. Любые отношения работодателя и работника есть отношения кредитования. Вся жизнь человека зависит от доверия, а значит и от кредитов, но часто не денежных, а кредитов доверия. Если выпущенные кредитные деньги перевариваются экономикой и не вызывают инфляции, то и ничего особенного в этом нет.
До 1929 г. деньги занимались и выдавались банками под гарантии денег вкладчиков. После утраты в 1971 году золотом функции товара-инварианта, в котором исчислялись цены на все иные товары, таким товаром-инвариантом на сегодня де факто выступает киловатт/час электроэнергии или тонна условного топлива независимо от того, признано ли это "де юре". Конкуренция между банками большая и они придумывают все новые и новые формы обслуживания. Страхование кредитных карт могут осуществлять крупные банки. Это новые кредиты и новая прибыль. Если скорость капитализации и производства товаров растет быстрее, чем процент к кредиту, то не нужно бояться необеспеченного кредита
Откуда банки берут деньги для выдачи кредитов? Из своих заимствований, прошлых приобретений и денег, которые им дают инвесторы, покупающие их акции. Используя в качестве обоснования деньги залог домов, банки достигают более высоких прибылей, но при этом вкладчики и банки сталкиваются с более высокими рисками.
Другой способ, с помощью которого банки увеличивали свою прибыльность это выкуп своих акций обратно. Инвесторы пруветствовали обратный выкуп, так как этот процес уменьшал число акций, находящихся вне компании. Обратный выкуп вроде бы увеличивал прибыльность компаний в виде доли акций, которые она имела и в виде цены на акции. На самом деле, выкуп обратно корпоративных акций вела к уменьшению банковского капитала, так как их деньги использовались для покупки бумаг, вместо реалных денег. Более того, банки часто занимали деньги для того, чтобы выкупить обратно свои акции. Вроде бы и увеличивая и уменьшая свои капиталы одновременно.
Другой способ привлечения денег, которые потом использовались для кредитования, это продажа своих акций. Банк выпускал акции для того, чтобы привлечь деньги инвесторов. Выплата дивидентов, то есть части прибыли банка владельцу акции, часто не практиковалась. Акционер потом продавал акцию, если дела шли успешно и получал прибыль.
Фактически сейчас деньги в банках США не обеспечены полностью капиталами. Но, видимо, это и не нужно. Поскольку кредитной базой для выдачи кредитов стали собственные акции, то падение цены акции ведет к снижению базы для выдачи кредитов. Начиная с 1970-х годов после отмены "золотой привязки" доллара, банки стали все меньше и меньше покрывать своими резервами имеющиеся вклады и кредиты. 4 десятилетия назад банки своими резервами гарантировали своим вкладчикам 90% вкладов и своих кредитов. Сейчас этот уровень составляет только 60% [5].
ЧТО ТАКОЕ СТРАХОВАНИЕ И СТРАХОВЫЕ РИСКИ?
«Где начало того конца, которым оканчивается начало?» (Козьма Прутков).
В жизни с тем или иным человеком (или организацией) часто происходят случаи, когда наносится ущерб его благосостоянию (повреждение, разрушение или потеря объектов собственности, уменьшение размеров финансов, расстройство здоровья, снижение трудоспособности и т.п.). Эти случаи, как правило, нельзя заранее предусмотреть, а следовательно, и предупредить. Причиненный ущерб зачастую таков, что лишает человека (организацию) возможности продолжать свою работу. Из-за того, что деятельность человека (организации) тесно связана с деятельностью других людей (организаций), это ведет к распространению ущерба и на них. Подобные ситуации заставили человечество разработать специальный механизм страхования от подобных случаев.
Термин "страхование" употребляется в значении инструмента возмещения ущерба. Страхование - одна из древнейших категорий общественных отношений. Первоначальный смысл этого понятия связан со словом "страх", который испытывали владельцы имущества за его сохранность. На этой почве закономерно возникла идея возмещения материального ущерба путем солидарной замкнутой его раскладки между заинтересованными владельцами (в нашем случае денег). Смысл этого термина состоит в том, что промежуточная финансовая структура (например, специально уполномоченный для этого банк) подстраховывает участников страхования, в нашем случае банки, от возможных финансовых затруднений. Для этого за счет фиксированных взносов участников страхования создается денежный страховой фонд целевого назначения.
Вам не приходилось страховать дом, или машину, или здоровье? Как можно ограничить риски? - Это не только кого-нибудь пограбить на стороне. Страхование - это и есть ограничение риска.
Но иногда случаются особые обстоятельства и возникает скачок спроса на деньги в данный день или неделю. Вместо 20 рублей вкладчики потребуют больше, например, 30 рублей. Эта проблема решается с помощью перестрахования. Сейчас банки страхуются от банкротств путем заключения соглашений с другими банками. Как говорит на своем жаргонизме экономическая наука, "финансовые требования поставщиков финансовых ресурсов в случае, если они действуют через банк как финансововго посредника, становятся более ликвидными, меньшими по размеру, более краткосрочными и менее рискованными. Банк берет на себя часть риска поставщика финансовых ресурсов, в связи с чем у него возникает задача управления этим риском. О как бы раскладывает риск на других поставщиков как в случае страхования".
Внося страховой взнос, банк понимает, что может потерять деньги, если с ним ничего не случится, однако в случае беды его финансовое положение останется достаточно устойчивым. Иными словами, страховой договор является договором купли-продажи гарантий финансовой (социальной) защиты банка от ущерба, вызванного несчастьем, например паникой (страховым случаем). Для банков очень важно прогнозировать, как часто возникают случаи повышенных требований денег и какова величина этих флюктуаций.
Поскольку средства этого фонда используются лишь среди участников его создания, размер страхового взноса представляет собой долю каждого из них в раскладке ущерба. К примеру, каждый банк из группы в 10 банков вносит в страховой фонд 2 рубля в год. Получается 20 рублей. В случае если один банк испытывает затруднения и ему нужны добавочные 20 рублей он их получает. Очень редко, когда сразу два банка испытывают затруднения. Если никто не испытывает затруднения, то страховой фонд может быть разделен между участниками или перейти на следующий год.
Если же вкладчики требуют в один день не 20 (эта сумма есть всегда) и не 40 (20 рублей можно взять у страховщика), а 50 рублей, то банк объявляет о банкротстве. Но если созданный страховой фонд имел договор о перестраховании с несколькими соседними страховыми финдами на 2 рубля, то он легко выходит и из данной ситуации.
О страховании банковских вкладов я уже писал [12]. Здесь лишь добавлю, что существуют ещё валютные и страховые риски банковского дела, которые тоже страхуют, но это очень сложный вопрос, чтобы его изложить на пальцах в данной книге. Если 10 человек скинутся по рублю, то ущерб на 10 рублей покрывает одного пострадавшего или двух, но по 5 рублей. Если 20 рублей ущерба, то уже он не покрывается.
Почему все эти годы было мало ущерба в банках США? Так как страхование покрывалось из больших страховых фирм с включением схем перестрахования. Если 100 человек скинутся, то будет зависеть от частотности страховых случаев. Нужна хорошая и правдивая статистика. Этим занимаются эктуарные расчетчики. Например, в 1993 году когда мы пытались организовать компанию по медицинскому страхования, актуарные расчеты по медицинскому страхованию умела делать только одна женщина в Москве на всю Россию и все к ней ездили.
Или ещё пример. Если страховать все больше и больше деревянных домов от пожара, то риски страхования возрастают. Если в страхвом портфеле имеется 10 деревянных и 90 каменных домов и все нормально, то если будет 11 и 90, то может случиться сбой, так как деревянные дома чаще горят. А масса перестаховщиков моюет оказаться недостаточной.
Страховой фонд покрывает банкротство одного банка, но только в пределах застрахованных флюктуаций спроса. Если паника не исчезает, то страхового фонда может не хватить. Если же паника распространяется на два банка и более, то количество денег, отложенных на страхование подобных ситуаций, не хватает тем более. Паника пробивает барьеры страхования. Банки объявляются банкротами.
Обычно, если заемшик не получает добавочный продукт, он разоряется и это отражается на работе банков. Банк не получает возврата кредита и терпит убытки и может разориться. Банк может перекредитоваться и отсрочить крах. Но если банк использует систему перекредиртования, то эта обратная связь нарушается и система начинает работать вразнос. То есть американцы сделали систему, которая гарантировала их банкам безкризисное развитие и сбрасывали проблемы в Третий мир.
На случай паники банку нужно иметь резерв наличных. Цитирую [6]: "Например, в Европе Нового Времени было установлено правило иметь в банке треть от общей суммы вкладов (следовательно, банк не может увеличить денежную массу по сравнению с количеством хранимых денег более чем в 3 раза). В настоящее время государственной властью устанавливается норма обязательного резервирования в частных банках, и помимо собственных резервов наличными «на всякий пожарный», банк обязан хранить в Центробанке, скажем, 10% от суммы эмитированных кредитов. При этому норма резервирования обычно зависит от типа вклада. В случае срочного вклада банк может довольно уверенно выдавать кредиты чуть ли не на всю сумму вклада, поскольку приход вкладчика за своими деньгами маловероятен. Чтобы избежать бесконтрольного увеличения частными банками денежной массы на срочных вкладах, Центробанк устанавливает по срочным вкладам более высокую норму резервирования, чем по вкладам до востребования. Дополнительное регулирование государством объёма денежной массы, эмитированной частными банками, осуществляется с помощью учётной ставки: Центральный банк страны предоставляет остальным банкам кредиты (если у них всё в порядке с финансовым положением). Чем ниже установленный Центральным банком процент (учётная ставка), тем больше банки берут кредитов и увеличивают денежную массу."
Функции ограничения (хеджирования) рисков, жизненно необходимой для производителей и продавцов реального товара и особенно денег. Я думаю, как работают эти функции, не знают точно даже их создатели. Переплетение пучков прав и разнообразных рисков стало настолько сложным, что для целостного массива банков предсказание на основе научной модели становится невозможны, как в биологии. Именно поэтому 80% обывателей в странах Запада не имели улучшения уровня жизни за последние 20 лет (график). Все шло на элиту и на покрытие деятельности все новых и новых финансовых фирм.
Страхование улучшает развитие экономики, так как кредит сейчас в США есть экономическое топливо. Лишние деньги съедаются малым процентом, который меньше, чем инфляция плюс добавочный продукт. Но когда приходят плохие времена, то все может схлопнуться. Настоящий прорыв произошел в страховании вкладов. Чем больше страховая организация, тем надежнее страхование и тем дешевле можно продавать страховые полисы и гарантии. По сути, если экономика достаточно большая, то резервы денег и не нужны. В случае паники все покроет выпуск денег правительством. Паника по мощности должна превосходить мощность страховых механизмов, но если механизмы уже совсем другие, то тут надо думать. Начинают рушиться страховые компании.
Банки наряду с мобилизацией инвестирования также делают кредитные деньги. Крупные банки делают деньги, а правительство собирает налоги. Банки формируют ресурсы для своих операций главным образом за счет заемных средств. Собственный капитал, как правило, не превышает 10% от их баланса, что делает их уязвимыми к воздействию внутренних и внених факторов и вызывает необходимость особой системы надзора над банковской деятельностью (или жесткого страхования ее).
Банки уменьшают риски массового изъятия денег путем привлечения клиентов к хранению в виде высоких процентов в ответ на гарантию неизъятия. Если клиент, например, гарантированно не изымает вклад в течение года и более. Должен быть баланс рисков. Они должны быть равны. Вероятность неотдачи кредита должна быть компенсирована резервом или перестрахованием в виде другого банка, который держит акции первоо банка. Банк может выдать кредитов больше, чем средняя обращаемость, но тогда возникает риск банкротства. Доверие и риски являются важными экономическими факторами. Можно провети их анализ на основе страхования. В современной экономике "безналичные" банковские деньги (расписки, чеки, и другие суррогаты) являются средством платежа. При этом займы идут циклически. Сначала их нет, потом они широко доступны.
Допустим банк ибъявлен банкротом. Что это означает? Это означает, что хранящиеся в нем деньги как бы исчезают, за исключением тех, кто успел ухватить свои вклады и той небольшой части застрахованных вкладчиков. Если идет череда банкротств, то деньги исчезают у тех вкладчиков, которые хранили деньги в данных банках и страхование не помогает, резервных денег просто не хаватет, более того, страховые фонды их тоже не держат в чулке, а куда-нибудь вкладывают. Поэтому само по себе банктроство банка не всегда уничтожает деньги.
РАЗВИТИЕ СТРАХОВАНИЯ ВКЛАДОВ И КРЕДИТОВ
Страхование и гарантирование рисков оказалось очень полезным инструментом для банковского дела. Оно было разработано в 1970-х годах. Банки и инновационные компании США первыми разработали новые финансовые инновации страхования и на этом деле имели огромную прибыль. Технология страхования позволила снизить резервы капитала, на основе которых выдаются кредиты. Особенно интенсивная разработка новых методов страхования кредитов и вкладов шла после 1970 года. В журнале Тайм [7] в статье "Глобальный бизнес" даётся обзор новых методов страхования финансов и их влияния на распространение кредитования в США, которые добились больших успехов на этом направлении. Вот лишь несколько вех на пути улучшения страхования вкладов и кредитов.
1970 г. С целью увеличения доступности кредитов для сторительства домов финансовая компания Джинние Мае, которой владело правительство, выдала первое долговое обязательство, обеспеченное пулами залогов.
1977 г. Саломон Бразерс и БОА продали первую частичную страховой полис, обеспеченный залогами, но потребовалось несколько лет, чтобы инвесторы поверили в безопасность и эффективность разработанной страховой схемы
1983 г. Фреддие Мак выпустил первую колатеральную залоговую облигацию, более сложный документ, который позвоялет инвесторам подсчитать насколько рискован сраз залоговых пулов, которые они имеют.
1985 г. Инвестиционные банки в Первом Бостоне помогли компъютерной фирме Сперри продать долговое обязательство, которое было обеспечено компьютерным лизингом страховых активов, но не на основе денежного или натурального залога.
1986 г. Саломон бразерс продали страховые обязательства на сумму в 50 млрд. долларов обеспечивая покупателей кредитных карт для Банка Один. Тем самым они начали играть на большом сегменте страхового рынка вкладов, которые ранее не был затронут банковской кредитной деятельностью.
1986 г. банки ГМАК и Первый Бостон выпустили страховые полисы на сумму в 4 млрд. долларов на кредитные карты основе самозаимствованния. Закладывание акций позволяет выдавать кредит под залог собственных акций.
На практике объем ссуды, выдаваемой под залог государственных ценных бумаг, устанавливается в размере 90% от их залоговой стоимости. Под банковские акции, зарегистрированные на фондовой бирже, кредит дается в размере 70-80% от их цены. Под котируемые ценные бумаги предприятий на уровне 60-70%. Обычно заключение о возможности принятия ценных бумаг в обеспечение выдаваемых кредитов и степени риска по ним дает кредитному отделу банка отдел ценных бумаг [8]. В последние 4 года крупнейшие национальные банки США истратили 300 млрд, долларов для выкупа своих акций [9]. Стоимость акций вроде как росла и стоимость банковских активов вроде бы увеличивалась. Если банк имеет акцию с высокой ценой, то в случае банковской паники, ее можно продать и заменить на деньги и деньги пустить на погашение паники.
1997 г. улучшено страхование катастроф за счет повышения точности вычисления рисков и перестрахования.
2006 г. Немецкий банк организует первое страхование микрофинансовых кредитов банка болгарского банка Прокредит. Ситибанк начал подобное страхование в Бангладеш. Договоры эти очень долго и нудно объяснять. Кроме того они являются ноу-хау и коммерческой тайной. Было разработано всемирное страхование коллатеральных домовых облигаций (CDO, хотя не очень уверен, что я правильно подобрал русские эквиваленты данному английскому названию).
Интересный график привел Греф на предыдущей передаче "Судите сами" о падении душевых накоплений в США. Это как раз и говорит о новой схеме финансирования, не путем продаже своего отложенного потребления, а опережающего кредитрования потребления и промышленности.
Все эти годы шло появление все новых более современных технологий сорахования, происходил внедрение все новых и новых страховых инструментов в банковский сектор, таких как лизинг самолетов, франшизы и даже так называемый подпервичный залог (это мой перевод, а так это subprime mortgages). Если не влезать в детали, то лизинг - сдача в аренду товаров длительного пользования и услуг. В 1952 г. в Сан-Франциско было образовано первое лизинговое общество. По своему содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки. Сейчас лизинг в США широко используется для продажи машин и самолетов. Специальные лизинговые фирмы пользуются поддержкой крупных банков. Они, как правило, дочерние организации этих банков, что облегчает им доступ к кредиту. Все эти новые инструменты кредитования были основаны на улучшении технологии страхования кредитов и вкладов.
Итак, в последние ходы банки разработали очень эффективные инструменты страхования от рисков не только через создание страховых фондов но и путе особых способов диверсификации торговых сделок. Поэтому в 2004 г. под давлением финансовых компаний комиссия по бесопасности и обменам (SEC) отменила правило 15 к 1, правило, которое ограничивало выдачу кредитных денег 15 долларами на один имеющийся доллар в резерве. Это правило ограничивало безудержную эмиссию кредитных денег банками и инвестиционными фирмами, такими, как, например банк Голдмэн Сэч. Было разрешено увеличивать выдачу кредитов без увеличения резервного капитала банков. Поэтому к концу 2007 г. американские банки стали выдавать в виде кредитов до 30 долларов на один имеющийся у них доллар покрытия [9].
США продает всему миру финансовые услуги: услуги по страхованию своих и чужих вкладов технологии страхованоя это прежде свего договоры и методы проведения актуарных расчетов..., как евреи продавали в Средние века гарантии вкладов за счет личного доверия. Это и создает впечатление, что США объедают весь мир. На самом деле, как в том анекдоте про Сенкевича - не хочется не ешь.
БЕЗ МАХИНАЦИЙ НЕ ОБОЙТИСЬ
Но, как написано в Тайме, в США одна хорошая идея потом повторяется миллион раз, тем самым себя дискредитируя. Уже в 1970-х годах так называемые небанковские банки стали выдавать кредитные карты. Это резко снизило ценность хорошей кредитной истории. Обычно, для делания денег требуется лицензия. Такова по сути лицензия банкам. Лицензия дается тем, кто умеет делать деньги без нарушений. Отсутствие контроля привело к тому, что тысячи нелицензированных страховщиков и банкиров начали заниматься кредитованием. Это тоже вело к перерождению системы в финансовую пирамиду.
Схема финансовой пирамиды довольно проста. Объявляется, что под такой-то проект на каждый вложенный рубль будут давать 30% годовых, то есть 30 копеек. Люди покупаются на удочку и несут деньги. В первый год приносят несколько человек на общую сумму 100 рублей. Им в конце года выплачивают 30 рублей. У фирмы осталось 70 рублей. Молва о выгодности дела начинает распространяться и на второй год люди приносят уже 200 рублей. В конце года им платят 60 рублей и 30 рублей отдают тем, кто принес в первый год. Народу внушается, что успешность бизнеса делает вклады очень выгодными. На третий год приносят деньги 300 рублей. В конце 3 года выплаты первогодкам составляют 30 рублей, второгодкам - 60 рублей, третьегодкам - 90 рублей. Всего 180 рублей. После третьего года никто уже ничего не несет и фирма дело закрывает и хозяева обьявляют себя банкротами. До этого хозяева потратили на себя 300 рублей. Денег в кассе нет. Итак, после 3 года те, кто принесли деньги первыми в первый год, получили прибыль в 20 рублей. Те, кто принес деньги во второй год, закончили свои похождения с убытком в 20 рублей. Те, кто принес деньги последними, потеряли почти все. Хозяев фирмы посадят, если конечно, поймают, но спрятанные ими деньги потом останутся у них. Именно так, действовали все знаменитые финансовые пирамиды: МММ, Тибет, Руслана... Как отличить пирамиду от инвестиции? Просто - если прибыль больше инфляции на 3%, то это пирамида. Нет таких проектов с такой быстрой отдачей.
Как ни старались наши лидеры, но ведь компании "Тибет", "МММ", "Руслана" получали лицензии. Значит, российское государство бесссильно перед махинаторами. Поэтому даже если все сделать прозрачным, то ничего не изменится, так как для обывателя понять все эти приемы страхования хеджирования рисков практически невозможно. Одна надежда на американскую бюрократию.
Из учебника по банковскому делу [8] я узнал, что, оказывается банк может не иметь депозитов. Он может получить уставной капитал и затем на его основе выдавать кредиты в огромных количествах, эти кредиты потом обналичиваются и банк закрывают. Наличка остается на руках. Таким образом возможны нелимитированные махинации.
Проблемы страхования займов периодически возникали в течение последних 30 лет, но они были маленькие. Все дело в распространенности нарушений и величине страхового фонда. Он достиг по сути размера США и далее возникло превышение рисков над страховыми фондами. США приняли на себя неподъемные страховые риски. Вы можете построить очень эффективную атомную станцию, но из-за своей тяжести она может провалиться под землю или рухнуть. Сейчас же мир страдает от финансового Чернобыля.
В США в результате неспособности правительства контролировать все эти новые финансовые инструменты страхования, возникло практически нелимитированное кредитование. Там студенты могли брать кредит на образования часто в 2 раза больше, чем он может заплатить после окончания образования. Одному моему приятелю банк легко согласился дать кредит на 30 лет, хотя ему было ещё 7 лет до пенсии.
По статистике, в США 3,4% кредитов не возвращаются. Но финансовые компании настолько велики, что их 3% составляю в абсолутом объеме 400 млрд. долалров. Если бы у банков были настоящие денежные резервы, то если 5% кредитов не возвращаются в течение 10 лет, то они бы выжили, но если 5% в год, то они становятся или должны становится банкротами. Но эти цифры очень относительны. Одни финансовые компании в своих отчетах читают кредит неотданным при первой задержке платежей, как только клиент перестал платить долги, другие - ждут 120 дней [9].
Все это в США привело людей в залезание в долги. Тратить на залог кредита две с половиной своей зарплаты - тоже не самая удачная идея. Когда вы идете в банк, чтобы взять второй кредит, когда вы ещё не выплатили первый и вам отказывают, то может быть так и надо. При отсуствии контроля страхование таких кредитов стало недостаточным. Но потом когда страховая система становится перегруженой, то это ведет к коллапсу страховой пирамиды. СССР, например, было огромным государством и все покрывал.
КТО ПОСТРАДАЛ?
Тк или иначе, но нарастание кризиса есть объективная реальность. Крупнейшие финансовые фирмы США в начале февраля имели на 418 млдр. долларов меньше, чем они имели в своих резервах 4 месяца назад. 20 млрд. долларов денег налогоплательщиков потеряло правительство. Итого, потеряно 438 млрд. долларов [9].
Резко пострадал рынок страхования кредитов для покупки машин и поездок страховой портфель упал с 22 млрд. долларов в конце 2008 г. до 2,4 млрд. За 2008 г. страхование CDO упало на 90%. Страховые гарантии займов для студентов упали в этом смысле на 42% а страховые гарантии займов через кредитные карты на 21%. Резко пострадало страхование кредитов на покупки через кредитные карты. За первые 9 месяцев 2008 года ценность страховых гарантий доллара, поддерживаемых автозаймами стала на 40% ниже, чем в 2007 г. Резервы и рынок страхования кредитных карт упал с 30 млрд. до 9,8 млрд. Кредитование покупки мебели и оборудования для дома упало со 140 млрд. до 0,06 млрд. Страхование кредитов на постройку дома обеспеченное деньгами частные деньги упало с 900 млрд. долларов в 2006 г. до 0,04 млрд. долл. в 2008 г. [10].
Одной из финансовых компаний, специализировавшихся на инвестициях и кредитовании, был Банк оф Америка (Американский банк, Bank of America; БОА). Именно БОА понес наибольшие потери за последние 4 мясяца. Комбинированная стоимость его активов составляет ныне 37 млрд.долларов. Это на 123 млрд. меньше, чем в сентябре 2008 г. Банк получил 4,4 млрд невозвратов кредитов, это 1,8% его кредитного портфеля. Самое интересное, что БОА не самый плохой банк США [9].
Начиная с 1993 года предшественник этой компании стал одним из первых банков, который разработал и стал широко использовать компьютерные модели для того, чтобы рассчитывать банковские риски, например, чтобы определять рискованность банковских кредитов. После слияния предшественника в 1998 году с другой фирмой и создания БОА, БОА всегда говорил своим инвесторам и контролёрам, а также регулирующим организациям, что новые современные компьютерные программы по вычислению рисков позволяют банку иметь меньше резервного капитала, чем требуется по закону. БОА доказывал, что требования иметь высокий резервный капитал для обеспечения своих кредитов неразумно. Банк требовал большей свободы для того, чтобы выдавать рисковые кредиты. В то же время банк агрессивно выкупал свои акции. С 1998 года БОА истратил 62 млрд доллаов для обратного выкупа. В результате реальные резервы БОА уменшились с 5% в 1998 г. до 2,8% в третьей декаде 2008 г. По сути этот банк стал как бы построенным на воздухе. И БОА не был единственным в своем роде. В начале 2008 г. почти все крупные банки были очень слабо обеспечены возвратными деньгами. По сути они не собирались возвращать деньги своим вкладчикам и стали финансовыми пирамидами [9].
Что делать в такой ситуации, никто не знает, хотя Обама вроде нащупал суть проблемы.
ПОЧЕМУ РОССИЯ ПАДАЕТ ИЛИ РАЙСКАЯ ЖИЗНЬ ВЗАЙМЫ
"Никому не поставить нас на колени! Мы лежали, и будем лежать!" (исповедь русского патриота).
Одной из причин кризиса является то, что последние пару лет россияне жили не по средствам. У российских банков нет сложившейся системы привлечения средств населения, кроме может быть "Сбербанка", да и то я не очень в это верю. При таких процентных ставках держать средства на депозите в России практически убыточно, если только большие суммы, которые используются в областях, где инфляция меньше. Кредитный бум в России финансировался из средств западных банков.
По словам хорошо информированного Лужкова [14], за последние полтора года были истрачены на повышение уровня жизни 570 млрд. долларов. Российский бизнес набрал кредитов на пятьсот семьдесят миллиардов долларов. В 2008 году отечественным предпринимателям, получившим кредиты на Западе, необходимо было вернуть своим кредиторам $45 миллиардов, в 2009 и 2010 годах эта сумма составит по $190. «И это в основном проценты. Если бы бизнес мог вернуть значительную часть по результатам своей прибыльной работы в реальном секторе экономики, то у нас не было бы никакого кризиса», - продолжал крепкий хозяйственник. «Покупались яхты, предметы роскоши. Приобреталась земля, но не для развития производства на ней, а лишь как собственность, растущая в цене», - клеймил предпринимателей Лужков, будто бы его предпринимательская семья не имеет заграничной недвижимости и предметов роскоши, будто бы все наши главные федеральные госмужи не имеют никаких «свечных заводиков» и живут исключительно на скромную зарплату госслужащих.
В течение последних двух лет сумма потребительских кредитов физическим лицам росла ежегодно более чем в полтора раза, сильно опережая рост доходов. К ноябрю 2008 г. кредиты банков физическим лицам составили 4,1 трлн. руб. или около 120 млрд. долларов. Долги же надо возвращать. Но вот, чем платить, не ясно. Россия сейчас почти ничего не производит и почти все импортирует. Парк автомашин сменился почти полностью и все импортные. А за импорт запчастей надо платить. А цена на нефть упала... Что касается потребления, то нынешнее потребление российских граждан явно не соответствует тому, что производит Россия. Ее потребление должно быть меньше. Вся эта райская жизнь в кредит.
Да! Наблюдавшийся в последние 2 года резкий рост уровня жизни в России был связан с использованием западных кредитов частными банками и корпорациями, а также с резким ростом цен на энергоресурсы. Сейчас пришла пора отдавать долги, цены же на энергоресурсы упали. По словам А. Дынкина [1], учетные ставки повысили ЦБ Исландии, Дании, Азербайджана, Украины, России Белоруссии и некоторых других стран. Это значит, что правительство сдерживает раздачу кредитов. Остальные страны учетные ставки снизили.
ЕСТЬ ЛИ НАДЕЖДА?
Моя модель денежного пузыря предсказывает, что вброс денег или сдувание денежмого пузыря должно привести к инфляции. Так было в годы ВД. Был произведен вброс денег и вроде сдулся пузырь акций и нефти, но сейчас нет инфляции. Возможно 1) либо моя модель не верна, 2) либо есть механизмы предупреждающие попадание лишних денег на рынок, 3) либо действительно нет денег для кредитов.
Ещё один аргумент в пользу денежного пузыря - это то, что Обама, и испанцы, и Европа стали стимулировать науку, чтобы рассосать денежный пузырь. Наука технология, новые знания создадут добавочный продукт, который отсосет на себя лишние деньги. Я стал разбираться и установил, что в целом модель верна, но должна быть слегка изменена. Основа нынешнего кризиса - кризис страхования вкладов и возврата кредитов.
Пока после накачки триллиона долларов в банковскую систему и после лопания денежного, по крайней мере нефтяного пузыря, особой инфляции в США не наблюдается. Поэтому на нынешнем этапе я делаю вывод, что основным механизмом Нового мирового кризиса является крах страховым механизмов кредитования. Сотни млрд. долларов потерь на заложенных под выдачу кредитов вызвали Страховую депрессию. Сейчас идет первая стадия кризиса, пока американские банки ещё не рухнули. Во времена Великой депрессии банки рухнули не сразу, не в 1929 году. Они были близки к краху несколько раз. Последний раз - в 1933 г. После чего Рузвельт объявил банковский выходной. Вполне возможно, что причиной стал тот факт, что предыдущие два года правительство Гувера уже накачало в систему массу необеспеченных долларов. Была та же, что предпринята Обамой, попытка изъять порченные деньги путем обмена их на хорошие, выделенные правительством путем выдачи стабилизационных правительственных кредитов.
После падения акций, база, под которую дают кредит, стала мала. Американские банки получили от правительства 300 млрд. долларов. Но деньги отданы не просто так, а взамен правительство забрало у банков привилегированные акции. Эти акции банки должен всегда оплачивать обратно. Что это значит с точки зрения здравого смысла? Допустим, банк имеет 5 долларов в виде капитала и 100 долалов в виде кредитов. Правительство дает ему ещё 5 долларов в форме привилегированных акций и говорит, чтобы банк начинал выдавать кредиты. Но, на самом деле, у банка так и осталось 5 долларов резервов и, если 2,5% кредитов не возвращено, то банк должен лопнуть.
Правительство как бы говорит банкам давайте кредиты иначе все встранет даже если база мала и на один доллар сейчас уже будут давать 60 долларов кредита. По сути обамовский триллион есть виртуальные цифры с гарантиями от правительства. То есть Обама расширил базу для кредитов но не настолько, чтобы хлынули деньги на рынок, улучшил страхование, сбросил инфляцию в Третий мир. Вот почему доллар растет, так как все чувствуют, что там в США сидят специалисты, а в России чувствуют, что в российском правительстве сидят пеньки. Сейчас все боятся давать кредит, так как везде панические ожидания. Паника, но скорее всего нет сдувания денежного пузыря, так как под кредиты используются ценные бумаги, а они схлопнулись и формальная кредитная база упала. Получив государственные гарантии в виде правительственных денег банки будут давать кредиты и все закрутится. Надо подождать пока немного остынет и потом все снова накачать. Есть ли клапан, сдерживающий выплескивание лишних денег из денежного пузыря? Есть, он на участке выдачи кредитов, для которых используют сейчас собственные акции.
Чтобы найти место для денег в денежном пузыре, Обама стал стимулировать науку. Дынкин отметил, что Обама снизил налоги на деньги, которые компании инвестируют в науку. Кроме того решено существенно увеличить финансирование науки в США. Испания без оглядки покупает научное оборудование. Европа выделила огромные деньги на космическую программу. Это было настолько непонятно для ведущего Шевченко, что он переспросил Дынкина, ну увеличат расходы на науку, а как на кризисе то это скажется. Ну не понимают наши корифеи, как работает экономика.
Поэтому если моя новая модель верна и если не все инструменты госрегулирования утеряны в экономике, то вполне возможно, что полномасштабного кризиса удастся избежать. В мире, ну а РФ должна вернуться на тот уровень жизни, который обеспечивает ее производство. Здесь я просто проиллюстрировал возможность моей модели. Более подробный и тщательный анализ - дело экономистов и математиков.