Индийский золотой разворот полностью изменит ценовую ситуацию?
11 декабря 2014
05.12.2014
Похоже, что-то напугало золотых медведей. Несколько дней назад мы отмечали признаки нового позитивного импульса для золота, но потом были обеспокоены тем, что провал швейцарской золотой инициативы может вызвать очередное падение цены золота. Это действительно произошло, но длилось на удивление недолго, и затем золото прибавило замечательные $70 к минимуму $1,141, достигнув $1,211, после чего вновь незначительно снизилось. Затем оно день продержалось вблизи отметки $1,200, после чего укрепление продолжилось, побудив золотых быков задаться вопросом (с надеждой), не начало ли это чего-то большего.
В пятницу почти незамеченными прошли новости из Индии на фоне обсуждения результатов швейцарского референдума, к тому времени считавшихся неизбежным итогом. Это новость о том, что правительство дало указание Резервному банку Индии о снятии ограничений на импорт, с отменой требования реэкспорта 20% импортируемого золота. Ранее во всех обсуждениях предполагалось, что РБИ стремится усилить контроль над импортом золота, ввиду значительного объёма импорта в предыдущие два месяца и его влияния на индийский дефицит текущего баланса.
Но уже через пару дней глава РБИ предположил, что правительство вскоре может уменьшить импортные пошлины - это огромный поворот в политике РБИ всего за нескольких дней. Было известно, что правительство Modi (Modi), пришедшее к власти во втором квартале этого года, более благосклонно к индийскому золотому сектору - он получал немалую правительственную поддержку. И взаимно, позитивное отношение к золоту индийцев, вероятно, способствовало поддержке нового правительства, благоволящего к бизнесу. Кроме того, играло роль осознание правительством широкого распространения контрабанды золота, вызванного импортными пошлинами и контролем, и невозможности эффективно противодействовать этому.
Пять лет назад РБИ совершил самую крупную покупку золота за всё время, купив 200 т золота у МВФ по цене, как считается, чуть менее $1,100. Возможно, правительство посчитало, что стоит защитить этот уровень цены большой доли золотых запасов страны, и что потенциальные последствия итогов швейцарского золотого референдума могли негативно повлиять на этот уровень?
Судя по всему, объём золота в частном владении в Индии просто феноменальный, не в последнюю очередь у религиозных организаций, и он больше общего объёма золота во владении центральных банков. Три года назад мы писали на Mineweb, что потребление золота - неотъемлемая часть индийской культуры и традиций. В то время этот объём оценивался в $950 млрд, а может быть, и больше - накопления составляют 11% глобальных запасов золота, говорилось в отчёте, и Индия входит в число стран с самыми крупными частными запасами золота.
Согласно компании глобальных исследований Macquarie, индийские домохозяйства, по оценкам, владеют 18,000 т золота, что свидетельствует о безудержном спросе на жёлтый металл в Индии.
Спрос мог быть ослаблен введением предыдущим правительством контроля над импортом, и возможно, на первых порах снизился ещё с приходом правительства Моди в ожидании послаблений. Но поскольку сразу этого не произошло, спрос начал вновь расти, и в третьем квартале года происходил значительное увеличение покупок золота и импорта. Это продолжилось в октябре во время сезона праздников, и по-видимому, происходит и сейчас. Конечно, трудно оценивать истинный уровень, поскольку цифры правительства и РБИ занижают общий объём, включающий в себя контрабанду с целью уклонения от импортных пошлин и других ограничений.
Но если РБИ ещё больше снизит ограничения на импорт, есть вероятность того, что некоторый отложенный спрос, возможно, ограниченный нынешней премией 10% из-за налога на импорт, ускорит дальнейший рост спроса. Но неизвестно, когда и насколько налог на импорт может быть понижен в дальнейшем. Многое будет зависеть от общего роста индийской экономики и от того, будет ли уменьшаться дефицит текущего баланса.
При том, что Китай поддерживает высокий уровень покупок золота, любые перспективы дальнейшего роста спроса в Индии, страны с традиционно сильным аппетитом к золоту, усилят сторону спроса и фундаментальные показатели золота. Мы уже высказывали предположение о том, что золотое предложение является дефицитным, и всё это усилит дефицит. Если всё это будет происходить, как долго ещё Запад сможет сдерживать цену золота?
