От А. Решняк Ответить на сообщение
К А. Решняк Ответить по почте
Дата 03.11.2010 15:36:22 Найти в дереве
Рубрики Прочее; Ссылки; Тексты; Версия для печати

Большие новации из США: впервые казначейские облигации с отрицательной ставкой.


Минфин США впервые разместил казначейские облигации TIPS с отрицательной ставкой минус 0,55% годовых на $10 млрд

Инвесторы раскупили гособлигации минфина США с отрицательной доходностью. Сохранить капитал сейчас важнее, чем заработать, считают эксперты


Минфин США впервые разместил пятилетние казначейские облигации TIPS с отрицательной ставкой минус 0,55% годовых на $10 млрд. Выставленная доходность не сбила спрос на бумаги, отмечает Майкл Понд из Barclays Capital: спрос превысил предложение в 2,84 раза. Доля наиболее консервативных инвесторов — частных игроков и центробанков — даже выросла, они раскупили 39% эмиссии. Минфин — заемщик высшей категории надежности и инвесторы уверены, что вложения позволят если не преумножить, то сохранить капитал, объясняет Пол Эшсвот из Capital Economics.

В условиях сверхнизких процентных ставок и роста опасений инфляции главное стремление игроков — застраховаться от рисков, отмечает Жан Лойес из JPMorgan Chase: «Этой стратегии придерживаются долгосрочные инвесторы, а не спекулянты». TIPS обеспечивают такую защиту, поскольку их доходность привязана к индексу потребительских цен в отличие от стандартных облигаций с фиксированной доходностью (купон аналогичных TIPS пятилетних облигаций — 1,18%). Разница между стандартными облигациями и TIPS показывает размер инфляционных ожиданий рынка, говорит Лойес.

Хотя доходность большинства TIPS отрицательна, инвесторы надеются в итоге получить позитивный результат, рассказывает Тони Крещенци из Pacific Investment Management: это произойдет, если инфляция превысит ожидания. Покупают те, кто верит в неуклонный разогрев инфляции, сторонники дефляции не интересуются такими инструментами, продолжает Майкл Грегори из BMO Capital Markets. Рост котировок золота подтверждает стремление инвесторов застраховаться от инфляции: стоимость металла выросла с июля на 18%.

Аналитики ожидают начало нового раунда покупки активов государством после очередного заседания ФРС 3 ноября, о возможности расширения госвливаний председатель ФРС Бен Бернанке заявил еще летом. Чтобы заставить экономику снова работать, ФРС потребуется закачать в нее $2-4 трлн, оценивает Goldman Sachs.

Новая ликвидность подстегнет инфляцию, предупреждает гендиректор Pacific Investment Management Co. Мохамед Эль-Эриан. Если ФРС решится расширить покупку активов, это означает, что требования к уровню инфляции будут смягчены, считает профессор Колумбийского университета Фредерик Мишкин: «Для правительства приоритетом будет стимулирование темпов экономического роста, а не сдерживание цен». Максимальный ориентир по инфляции для ФРС составляет 2%, по итогам сентября рост цен составил 1% годовых. Рост вливаний ФРС — опасная игра, поскольку вызовет надувание нового экономического пузыря, предупредил президент Федерального резервного банка Канзаса Томас Хениг.

vedomosti.ru/newspaper/article/248447/begom_ot_inflyacii