>> Оборот ММВБ, млрд долл.
>> < 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
>> 149,99 105,85 117,3 280,8 555,4 932,2 1924,82
>
>Вот сдалась Вам эта биржа. . . Биржа существует для одной цели -
>кредитования производства (не для передачи производства в хорошие
>руки, а для кредитования
Не могу согласиться с такой однозначностью. На самом деле, акционирование компаний и биржа как составляющая механизма акционирования является на Западе важнейшим инструментом оптимизации размещения и использования капитала. Так, в США курс акций зависит от прогнозируемых дивидендов, то есть прогнозируемой прибыли компаний, а доходы менеджеров зависят от курса акций управляемых ими компаний. При этом свободная купля и продажа акций служит очень важной цели – упрощает враждебные слияния и поглощения, что, теоретически, способствует наиболее эффективному использованию капитала.
Для иллюстрации приведём такой пример. Представим некую компанию (ОАО), которая плохо управляется и потому приносит владельцам акций слишком маленькие дивиденды. Тогда акции оцениваются низко. Другая компания, конкурент первой, знает, как управлять той же собственностью с большей прибылью. Тогда она скупает контрольный пакет акций первой компании, сменяет её менеджмент и ставит нового управляющего, который быстро наводит порядок и повышает прибыли компании. Если операция оказывается успешной, то прибыль второй компании, осуществившей враждебный захват первой, повышается за счёт разницы между повышенным уровнем прибыли и процентом c заёмных средств, на которые она выкупила контрольный пакет акций. Заметим, что описанная система работает только в США, и то с большими огрехами. В Японии и Германии акции компаний находятся на основе долгосрочного владения у связанных с компанией банков и смежников, что выстраивает совершенно другие стимулы для размещения капитала и ведёт к другому функционированию рынка ценных бумаг. (Кроме первого предложения и одной вставки - цитата из нашей книги "Политэкономия российских реформ".)
