От miron Ответить на сообщение
К Gera
Дата 24.11.2005 14:24:12 Найти в дереве
Рубрики Прочее; Версия для печати

Я не буду анализировать Ваши ошибки. Это слишком долго...

Я лучше выложу главы деньги и банки из нашей книги, где показана суть денег и денежного обраяшения.

ГЛАВА 11 ДЕНЬГИ
Информацию о современных представлениях экономистов о деньгах, их функциях и истории развития заинтересованный читатель может найти в учебниках и монографиях. Мы не будем разбирать все экономические и исторические аспекты понятия денег, а остановимся на этих вопросах очень кратко. Итак, что такое деньги? Вопрос этот, несмотря на кажущуюся простоту, до сих пор вызывает споры. Классический ответ, приводимый в любом учебнике, вряд ли можно применить полностью к современным условиям. Средство обращения, средство накопления (сбережения), мера стоимости (учётная единица) – все эти функции действительно выполняло золото (серебро) в условиях соответствующего товарного стандарта. В современных условиях, когда на финансовых рынках обращается огромное количество самых разнообразных активов, возникла проблема идентификации денег. Какое свойство делает их отличным от любого другого финансового инструмента?
Обычно под деньгами понимают нечто существенное, что можно потрогать или на что можно посмотреть, например, монеты или бумажные купюры. Однако стремительное вхождение в нашу жизнь электронных денег заставляет пересмотреть сущность и роль денег в экономике. Оказалось, что информация, записанная на магнитных картах, магнитных дисках или просто на бумаге, наконец, просто устные соглашения способны выполнять функцию денег зачастую не хуже, чем металлические или бумажные наличные (имеющиеся у субъекта) деньги. Деньги, таким образом, играют роль информации о соотношении рыночных цен разных товаров, т.е. о реальных пропорциях обмена в условиях данного рынка. Можно охарактеризовать это и как информацию об оценке обменивающимися экономическими субъектами полезности данного товара по сравнению с другими. Кроме этой роли, они играют ещё роль информации о праве обладателя денег на получение товаров с рыночной оценкой полезности, указанной денежной суммой.
Итак, деньги – это информация об общественно-признанном праве их обладателя на приобретение в обмен на них полезной собственности, где денежная оценка полезности разных товаров соответствует пропорциям обмена этих товаров на рынке. То есть деньги свидетельствуют о признанном обществом анонимном праве на любой конкретный будущий и имеющийся товар, продаваемый в данной стране за данную валюту по той или иной цене. Денежная информация может быть заключена в количестве граммов золота, составляющем золотую монету, в цифре, написанной на банкноте, в байтах информации в компьютере, описывающих количество денег на счету клиента. Деньги выражают общепризнанное средство обмена собственностями, и это их качество является даже более важным, чем их способность измерять изменчивые пропорции обмена с ценами, различающимися многократно не только в разных странах, но и в разное время.
Уравнение обмена
Попытаемся проследить оборот денег и понять зависимость необходимости в денежной массе от объёма торговли, отложенных и трансфертных платежей (таких платежей, которые не сопровождаются встречным движением товаров, – например, кредитов и социальных выплат) и объёма сбережений. С этой целью рассмотрим сначала случай, когда в экономике используются только наличные деньги, скажем, золотые монеты. Какова судьба такой монеты? Путь этот, в общем, незамысловатый: полежать какое-то время в сундуке у накопителя, потом переместиться в его кошелёк, когда накопитель пойдёт с этой монетой на рынок с целью купить на неё что-нибудь. Затем монета перемещается в кошелёк продавца (при покупке), должника (при даче взаймы) или кредитора (при возврате долга), наконец, попадает на хранение в сундук того человека, которому она досталась.
В тот момент, пока деньги лежат в сундуке, они играют роль запаса ценности для того, кто их держит, а в тот момент, пока путешествуют из кошелька в кошелёк – средства обращения, отложенных и трансфертных платежей. Из этого сразу видно, какая общая денежная сумма находится в стране. Это, во-первых, деньги, хранящиеся в сундуках, во-вторых – деньги, используемые в данный момент в ходе всяческих платежей. Посчитаем, сколько это будет в пересчёте на цены обычных товаров, не денег. Если экономика стабильна, то объём накопленных монет меняется немного, например, владельцы могут хранить в сундуке четверть своего годового дохода. Значит, остающейся части должно хватить, чтобы обеспечить все платежи. Несколько огрубляя (пренебрегая пока отложенными платежами и трансфертами), будем считать, что все платежи в экономике соответствуют товарообороту, то есть все денежные потоки идут навстречу товарным. Тогда возникает вопрос, с какой скоростью они идут. Одна монета может обслужить куплю-продажу на одном и том же базаре десяток раз в один день, а другая может ехать с посыльным к месту назначения целый месяц. Соответственно, две монеты обслужили разный объём торговых сделок. Выходит, от того, насколько быстро проводятся платежи, зависит, какую долю товарооборота обеспечивает за указанный промежуток времени та или иная сумма денег в обращении.
Для того чтобы жители страны могли беспрепятственно торговать, нужно, чтобы находящаяся в обращении денежная масса была достаточной для покрытия товарооборота с учётом складывающихся цен и механизмов платежей. Если не удастся успешно продать произведённый товар, то не будет смысла приступать к производству нового, так что объём производства в стране упадёт. Товарооборот – это величина динамическая, величина потока, а не запаса, следовательно, потребность в денежной массе, необходимой для покрытия товарооборота, следует оценивать через общую сумму покупок, оплаченных в единицу времени, а не через запас какого-нибудь товара на складе. Для обслуживания этих покупок тоже нужен денежный поток, а не запас. В то же время, способность имеющейся в обороте денежной массы создавать поток необходимой мощности для покрытия торговых сделок зависит от скорости обращения денег: чем выше скорость оборота денег, тем меньше потребность в денежной массе. В самом деле, если каждая монета используется в сделках на рынке 1 раз в день, то проходящая через рынок за день денежная масса будет соответствовать размеру ежедневных продаж на рынке, а если два раза в день – то половине это суммы. Конечно, в современной жизни в сделках могут использоваться безналичные деньги, и они тоже входят в денежную массу.
В теории денег известны несколько вариантов уравнения, связывающих объём торговых сделок и объём денежной массы, циркулирующей в стране. Как уже отмечалось, сколько раз за день каждая монета используется на рынке, во столько раз обращающаяся на рынке денежная масса (в номинальном исчислении) меньше объёма сделок, совершённых за день (в исчислении соответствующей денежной единицы). Иными словами, если M – денежная масса в номинальном исчислении, V – среднее количество торговых сделок, обслуженных за день каждой монетой, а I – общий объём торговых сделок на рынке в действующих ценах, то
I = M V.
Эта формула остаётся справедливой, если рассматривать товарообмен в пределах экономики всей страны. Но вместо общего объёма торговых сделок обычно рассматривают т.н. валовой внутренний продукт (ВВП), скажем, за год (P), т.е., грубо говоря, только конечный произведённый продукт, без учёта промежуточных торговых сделок. Конечно же, он меньше общего объёма сделок. При этом в формуле
P = M V1
новая переменная V1 теряет прежний физический смысл среднего количества торговых сделок, обслуженных передаваемыми денежными суммами за рассматриваемый период. Тем не менее, формулой продолжают пользоваться, чтобы подчеркнуть, например, невозможность резко увеличить денежную массу в стране, не повысив цены. В самом деле, если валовой внутренний продукт в натуральном исчислении (реальный ВВП) остаётся неизменным и «скорость обращения» V1 тоже не меняется (техника платежей и склонность откладывать деньги в чулки остаётся той же), то, понятно, увеличение обращающейся денежной массы вызовет увеличение P, т.е. валового внутреннего продукта, посчитанного в текущих ценах (номинального). А это, в условиях неизменного реального ВВП, и означает повышение цен. Вторую из приведённых нами формул называют уравнением обмена.
Обратим внимание на очевидные особенности денежного оборота, даже в рассмотренном упрощённом случае. Если движение денег растёт за счёт увеличения используемой денежной массы или ускорения платежей, а товарооборот растёт медленнее, то значит, количество заплаченных за товары денег растёт быстрее количества проданных товаров, и номинальная цена (выраженная в денежной единице) растёт (закон инфляции). Если товарооборот увеличивается, а денежные потоки – нет, то цена падает (закон ревальвации). Во время войны наблюдается инфляция, потому что зарплату платят, а продуктов на потребление производят меньше – все идёт на военные нужды. Снизить зарплату нельзя – население будет недовольно. Напротив, её повышают, чтобы поощрить передовиков производства и военных. Во избежание недовольства из-за явного роста цен, а также чтобы не обречь на голодную смерть часть населения, приходится вводить рационное потребление продуктов первой необходимости, роль денег начинают исполнять также и карточки.
Потребность в денежной массе
Из наших рассуждений и уравнения обмена может показаться, что любые требования на необходимый объём денежной массы искусственны: цены всегда приспособятся к обращающейся денежной массе. Но рассуждение не учитывает дополнительных побочных эффектов, возникающих при существенной инфляции и ревальвации. Если товары дорожают, то напуганные граждане стараются поскорее избавиться от «чулочных» сбережений, увеличивая спрос и менее тщательно подходя к выбору нужного им товара. Это приводит к ещё большему повышению цен: ведь деньги в сундуках перетекают в сферу товарооборота, увеличивая денежные потоки. Ревальвация же, наоборот, побуждает воздерживаться от покупок и хранить деньги в сундуках, что приводит к снижению расходов, дальнейшему снижению денежного потока и цен. А снижение цен – исключительно болезненный процесс для экономики, потому что очень трудно заставить себя снизить цену на свой товар. Поэтому при уменьшении денежных расходов потребителями многие товары остаются нераспроданными, и производство падает, ибо нет возможности сбыть произведённый товар.
Именно это происходило в средневековой Европе, да и потом тоже, из-за использования для платежей только золотых монет, количество которых не покрывало нужд экономики. Денег часто не хватало для покрытия товарооборота, а их ещё и изымали из обращения. При этом резко увеличивалось количество товаров, которые можно было купить на эти деньги. Этим и объясняется наличие огромного количества кладов, обнаруживаемых то там, то здесь до сих пор. Когда же, после удешевления товаров, хранители денег снова резко вбрасывали на рынок металл, золото или серебро, то цена на товары росла, но поначалу в пользу вбрасывающего перераспределялось много богатства за счёт низких цен.
До появления бумажных банкнот денежная масса соответствовала количеству драгоценных металлов в обращении, что сдерживало рост товарооборота, а при откладывании денег производство падало. Именно поэтому такой успешной стало введение Джоном Ло (53) бумажных денег во Франции при Филиппе Орлеанском. Они дополнили недостаточные золотые монеты до нужного объёма денежной массы. Возник настоящий бум производства. Аналогичные события развернулись в тот же период и в Англии, где инициатором выпуска бумажных денег был некто Блэнт, действовавший по той же схеме, что и Ло.
По большому счёту, возможны две денежные системы. Первая – когда количество денег не увеличивается или увеличивается медленнее, чем реальный товарооборот. Эта система была реализована во времена феодализма, когда количество монет из благородных металлов было ограничено, и при Сталине. Каждый год 1 марта, начиная с 1947 г., всего 6 раз, снижались цены на все ходовые товары народного потребления от 10 до 30%, а не повышалась заработная плата. Поскольку производительность труда общества постоянно растёт, то количество товаров на единицу денег при этой системе увеличивается. Это ведёт к падению денежной цены на товары. Однако снижение цен на товары означает, что их производители должны получать всё меньше денег за одно и то же количество товаров (хотя бы на эти деньги они и могли теперь купить больше). Данное обстоятельство не понимается людьми, которые психологически не готовы расставаться с тем, что им принадлежит. Именно поэтому в средневековой экономике ограничение количества денег, когда невозможно было централизованно заставить производителей снизить свои цены, чтобы поскорее распродать товар и продолжить производство, снижало стимулы к производству и тормозило рост производительности труда. Так было во Франции при Филиппе Орлеанском. Однако эти проблемы были обойдены в СССР в конце жизни Сталина: в те годы регулярно происходила ревальвация рубля по отношению к другим валютам. Повышение производительности общественного труда позволяло снижать нормативные расценки на производствах.
Вторая система, которую разработали для европейского капитализма евреи-ростовщики, – это система, основанная на постоянной эмиссии денег, количество которых как минимум обеспечивает оборот добавочного продукта. Эмиссионная система денежного обращения более естественна. Расшивка узкого места путём введения бумажных денег, предложенных Джоном Ло, дала колоссальный рост общественной производительности труда благодаря улучшению системы обмена. Вначале Ло эмитировал столько денег, сколько надо и ещё чуть-чуть (2%), чтобы люди не хранили деньги в чулках. Это создавало впечатление роста ценности товара, что резко стимулировало производство. Но со временем реформа закончилась полным крахом из-за бесконтрольного увеличения количества бумажных банкнот, когда все стали бежать от «ненавистных билетов» Ло (53).
Теперь посмотрим, от чего зависят количественно-ценовые характеристики товарооборота и выдвигаемые ими требования на денежную массу в эмиссионной системе. Мы сказали, что от товарооборота, но какой товарооборот стране нужен, и как его подсчитать? На первый взгляд, может показаться, что товарооборот, требующий денег для своего покрытия, зависит только от физического объёма производства, но это не так. Например, часть обмена, осуществляющаяся на безденежной основе, не требует денежного оборота для своего обеспечения. Но даже если вся торговля денежная, то и тогда ценовые оценки зависят не только от физических объёмов производства. Во-первых, происходят постоянные колебания представлений о полезности товаров, при этом их цены растут и падают, следовательно, растёт и падает потребность в денежной массе. Во-вторых, помимо сбыта новопроизведённых товаров, идёт постоянная торговля-перепродажа ранее нажитого богатства (старых вещей и капитальных благ), а эта величина тоже колеблется. В-третьих, экономика находится в постоянном изменении, товары и встречные денежные потоки не движутся по раз и навсегда заведённому маршруту; постоянно появляются новые пути и отмирают старые. Наконец, объединение фирм в одну корпорацию или, наоборот, их разделение изменяет объём денежных расчётов между ними. А это значит, что на одних участках экономики (у тех или иных экономических субъектов) появляются избыточные деньги, а на других – денег не хватает. Эти проблемы решаются с помощью кредита, который, как мы позже увидим, связан не только с переводом денежных сумм с одного участка экономики на другой, но и с созданием новых денег.
Итак, подытожим. Потребность в денежной массе возрастает или снижается в результате роста или падения товарооборота, падения или роста всей торговли в экономике или изменения в технике платежей. Перечислим пять основных причин этого явления: 1) рост или падение полезности, приписываемой различным товарам, т.е. изменение готовности покупателей платить за товары ту или иную сумму; 2) снижение стремления граждан к экономии денег, которые они выводят из товарооборота, или, наоборот, стремление к увеличению их экономии; 3) рост или падение интенсивности обмена ранее нажитым богатством; 4) замедление или ускорение оборота денег в связи с техническими сложностями или по мере совершенствования банковского механизма (скорость перевода платежей, и др.); 5) рост или падение товарооборота новопроизведённых благ, вызванные ростом или падением производства. Первые три причины являются совершенно «субъективными», целиком зависят от поведения населения. Четвёртая – более «объективна», но при стабильной банковской системе этот параметр изменяется медленно. А вот пятая причина целиком «объективна» и определяется уровнем производства. Задача правительства – обеспечивать достаточное количество денег, которые должны обеспечивать товарооборот максимально возможной интенсивности, и тем самым благоприятствовать торговле. Денег в экономике должно быть столько, сколько необходимо для её нормального функционирования, т.е. и товарообмена, и производства, и функций накопления и проч. и проч. Но и чрезмерно увеличивать денежную массу тоже нельзя, потому что высокая инфляция тоже таит в себе многие опасности.
Самое интересное явление здесь – изменение "объективной составляющей" потребности в денежной массе. Потребность в денежной массе, вызванная первыми тремя причинами, "раздувается и схлопывается" в зависимости от поведения населения; соответственно, "раздувается и схлопывается" объём предоставляемых кредитов. Но в результате действия пятого фактора возможно "закрепление" дополнительной потребности в денежной массе и "закрепление" её обеспеченности. Оно происходит при росте производства. Как мы сейчас увидим, этот рост сопровождается появлением добавочного продукта и необходимостью эмиссии дополнительных денег для его оборота. Если производство не упадёт снова, лишней эта сумма уже не окажется.
Деньги и расширенное воспроизводство в эмиссионной экономике
Для того чтобы понять роль денежного механизма в расширении производства и сопутствующем изменении денежных потоков, необходимо понять, как организация нового производства изменяет денежные потоки соответственно изменению разделения труда и новой передаче товаров. Когда новое производство организует отдельный предприниматель, то всё ясно: у него появились деньги (например, после взятия кредита), на эти деньги он закупает новое оборудование и сырьё, нанимает новых работников и выпускает новую продукцию. Однако такой подход не позволяет выяснить, откуда в рамках всей экономики у предпринимателей появляются новые деньги, почему доступны дополнительные ресурсы и рабочая сила. Поэтому имеет смысл начать с рассмотрения модели более замкнутой системы, чем предприятия в большом городе с обилием дешёвых кредитов и избытком рабочих рук. Вообще, тут возможно множество ситуаций. Но нас будет интересовать такой интенсивный рост производства, который достигается не за счёт привлечения новых дешёвых ресурсов или рабочих рук, а за счёт внедрения новой технологии, позволяющей экономить добываемые ресурсы и существующую рабочую силу для производства того же объёма конечного продукта.
Представим, что у нас есть хорошо работающее градообразующее предприятие, то есть, в городе нет ни лишних рабочих, ни лишних ресурсов. Как в этом городе можно организовать новое производство и получить добавочный продукт? Ответ единственный: высвободив часть ресурсов и работников. Это можно сделать, либо сократив производство, либо снизив расходы ресурсов и труда, без сокращения объёма производства. Мы занимаемся рассмотрением второго варианта, который связан с повышением производительности труда остающихся работников, экономией ресурсов и сокращением себестоимости продукции, как в натуральном, так и в денежном выражении. Чтобы это увидеть, будем оценивать полезность ресурсов «на входе» и «на выходе» в стоимостных показателях: ведь за счёт изменения этой разницы у инициатора инновации, приведшей к появлению добавочного продукта, образуется дополнительная прибыль. В самом деле, высвобождение труда и ресурсов означает одновременное высвобождение у предпринимателя денег, которые он расходовал на их оплату, в то время как деньги за конечный продукт он получает те же. Иными словами, при сокращении себестоимости продукции предприятия у его хозяина появляются дополнительные деньги, но в городе появляются новые безработные, а часть ресурсов, закупаемых прежде предпринимателем, остаётся невостребованной.
Рост производства происходит тогда, когда высвободившиеся (либо вновь появившиеся) ресурсы и труд направляются в новое производство. В нашем примере это означает, что хозяин завода не стал откладывать сэкономленные деньги в чулок, а вновь нанял высвободившихся работников и начал выпуск новой продукции из высвободившихся ресурсов, закупаемых на деньги. При этом не обязательно наращивать выпуск той же самой продукции: предприниматель может производить что-нибудь новое. Можно строить дворец для предпринимателя, можно детский сад для малышей рабочих. Главное, чтобы новое производство соответствовало квалификации высвободившихся работников и списку высвободившихся ресурсов. Собственно, новый порядок траты сэкономленных денег попросту служит отражением нового использования ресурсов.
Дополнительное производство является для предпринимателя в чистом виде добавочным продуктом: ведь новопроизведённый товар он может израсходовать как угодно – и при этом без подрыва воспроизводства. Представим, что с помощью новопроизведённого товара предприниматель решил улучшить жизнь своих рабочих или организовать другое перераспределение внутри своего городка. Товар он может раздать им в натуральной форме, но может повысить зарплату и направить товар в магазины городка. В последнем случае предпринимателю нужны новые деньги – дополнительные к тем, что у него и так были, – для того чтобы выплатить рабочим повышенную зарплату и обеспечить возросший товарооборот в городе. Эмиссия денег (выпуск дополнительной денежной массы) нужна после расширения производства, для перераспределения дополнительно появившихся благ с помощью денежного механизма. А до того, как производство выросло, перераспределяются уже существующие, сэкономленные ресурсы. Для этого хватает прежних денег. Заметим, что если прежде движение денег отражало движение и распределение ресурсов, то и теперь возросший денежный оборот означает то же самое. Откуда же возросшее количество денег на стадии производства (при оплате труда), если труда и исходных ресурсов столько же? Ответ: из-за абсолютного увеличения оплаты труда рабочих.
Итак, дополнительная потребность в деньгах возникает в тот момент, когда созданный в обществе новый добавочный продукт перераспределяется с помощью денежных механизмов, становится товаром. Новые деньги наш предприниматель мог бы нарисовать, и поскольку они обслуживали бы только дополнительный товарооборот, то инфляции бы не вызвали. Другой вариант – купить деньги (за дополнительно произведённую продукцию) у какого-нибудь банка, который рисует деньги более красиво. Для этого предпринимателю пришлось бы отдать за эти деньги часть добавочного продукта, скажем, добавочный продукт, произведённый в течение месяца. Значит, банк, давший предпринимателю новые деньги под оборот добавочного продукта, присваивает значительную часть добавочного продукта – в объёмах, соответствующих потребности в денежной массе для оборота добавочного продукта. Один раз купив у банка деньги за партию дополнительно произведённой продукции и повысив за их счёт зарплату, предприниматель может продавать дальнейшие партии дополнительно произведённой продукции населению своего городка, у которого на это будут дополнительные деньги, потому что новыми деньгами только что повысили зарплату. Так увеличенная денежная масса обращается в городке с возросшим производством и товарооборотом, не вызвав инфляции.
Именно с помощью денежного механизма труд и ресурсы, высвободившиеся понемногу по всей стране, направляются на совершенно новое производство. Напомним, что сокращение себестоимости влечёт экономию денег у самых разных участников рынка. Если только они не увеличивают на сэкономленную сумму своё потребление, то эти деньги они либо вкладывают в новое производство сами, либо несут свои деньги в банк. Банк выдаёт кредиты предпринимателям, они нанимают на эти деньги новых работников (сокращённых на других производствах по мере снижения себестоимости), приобретают высвободившиеся ресурсы, производят из них что-то новое – и экономика растёт. Самое главное тут – что деньги вкладываются не куда угодно, а в прибыльные проекты, т.е. в производство товаров наибольшей полезности в отношении к затраченным на их производство ресурсам. Таким образом, ключевая роль денег в экономическом росте – обеспечение концентрации высвобождающихся ресурсов и переброски их с того производства, на котором ресурсы высвободились, на новое производство.
Итак, постоянное наращивание выпуска товаров требует также наращивания денежной массы или скорости её кругооборота. Тот, кто эмитировал новые деньги для обслуживания оборота добавочного продукта, получает партию добавочного продукта, которая производится за то время, пока эти деньги совершают оборот в экономике. Скажем, если денежная масса равна годовому ВВП, то для обслуживания оборота добавочного продукта общества надо эмитировать денежную массу, соответствующую добавочному продукту (точнее, чистому приросту), произведённому за год. А это – главное вновь создаваемое богатство. Вот почему банкиры так богаты, они присваивают заметную часть добавочного продукта. Если деньги эмитирует правительство, то большую часть прибыли от первого выпуска добавочного продукта получит правительство. В этом случае государству нужно собирать меньше налогов. По этой причине контроль эмиссии денег всегда держали в руках государи. Если новые деньги эмитируют частные банки, как в странах с частными банками, то становятся богаче они, хотя часть добавочного продукта собирается правительством в виде сборов с банковской системы. Поскольку увеличение скорости денежных операций позволяет увеличивать объём торговых сделок, обслуживаемых всё той же денежной массой в единицу времени, то партия добавочного продукта может доставаться банкам, которые не эмитировали дополнительные деньги, а предоставили экономическим субъектам более качественные финансовые услуги (быстрее переводят деньги и т.п.).
Заметим, что в безэмиссионной системе «первая партия» добавочного продукта достаётся не только инициаторам его создания и эмитентам новых денег под его обращение, но и вообще всем владельцам денег, повышающих свою ценность. Распределение же новых денежных доходов, если обеспечено адекватное снижение цен на все товары экономики, выстраивается примерно так же, как и в эмиссионной системе (хотя и с другими номинальными параметрами).
Потребность в денежной массе при изменении неинвестиционных сбережений
Огромным достижением экономической науки XX века стало осознание того факта, что далеко не всякое сбережение путём отказа от потребления выгодно экономике, а только такое, которое гарантированно увеличивает спрос на товары инвестиционного назначения. На этом основаны ведущие идеи кейнсианства, которые мы здесь излагаем в предельно вульгаризованном варианте с использованием модели периодоанализа Робертсона. Представим, что в экономике 100 работников, зарабатывающих в сумме 100 монет в месяц, каждый по монете. Граждане стабильно несут одну пятую доходов в банк, и те выдают эти 20 монет в виде кредитов предпринимателям. Представим теперь, что граждане почему-то решили потратить на потребление не 80 монет, а 75, или предприниматели купили товаров инвестиционного назначения не на 20 монет, а только на 15. Так или иначе, совокупные расходы снижаются со 100 до 95 монет. По Кейнсу (69, 183), причина в том, что 5 сбережённых монет граждане отложили в чулки вместо того, чтобы положить в банк и направить, таким образом, на инвестирование или просто проесть. Конечно, причин снижения совокупных расходов может быть и больше, но в наибольшей степени снижение приходится на инвестируемую часть расходов. В этом случае должно было бы произойти снижение цен так, чтобы все произведённые потребительские товары распределились по потребителям или все инвестиционные товары были раскуплены предпринимателями. Но капиталистическая экономика не может приспособиться к снижению цен, и снижения цен не происходит. Вместо этого происходит увольнение 5 работников, производящих «лишние» товары. В следующем месяце товаров производится уже меньше, и доходы экономики падают до 95 монет. Граждане по-прежнему расходуют не все заработанные деньги, а 5 монет откладывают в чулки. Экономика падает ещё больше, число безработных увеличивается. Наконец, ещё через пару месяцев, когда экономика достигает нижней точки производства на сумму 80 монет, оказывается, что сокращать потребление дальше некуда. Экономика стабилизируется. Возрастающий оптимизм заставляет граждан вытаскивать из чулков деньги, экономика восстанавливает свои объёмы и даже растёт сверх нормальной величины, потому что граждане расходуют на потребление те деньги, которые обычно держат в чулках. Потом начинается очередной откат, связанный с сокращением совокупных расходов и невозможностью производителей покрыть свои расходы по воспроизводству из выручки, ибо совокупные расходы оказываются меньше, чем расходы по воспроизводству.
Один из кейнсианских рецептов смягчения проблемы состоит в том, чтобы во время экономических спадов осуществлять выпуск дополнительных денег, которые бы позволили раскупить все товары по ценам, необходимым для воспроизводства. Поскольку эмиссия дополнительных денег вела бы ещё и к небольшой инфляции, то граждане расхотели бы хранить монеты в чулках и понесли их в банк, где предприниматели израсходовали бы эти деньги на инвестиции. По Кейнсу, государство должно дополнять деятельность потребителей и предпринимателей, если их совокупные расходы недостаточны для стабильной работы экономики. В этих целях государство может само заняться инвестированием либо поощрять потребление граждан. В эпохи экономического бума, напротив, государству следует изымать из обращения лишние деньги. Конечно же, многие факторы могут служить толчками, вызывающими рост или сокращение совокупных расходов, повлиять на которые не в силах экономических властей. Мы не рассмотрели влияние объёма производства на прибыльность проектов и, следовательно, норму инвестирования, колебания которой больше всего сказываются на колебании совокупных расходов (даже при медленном технологическом росте). Кроме того, колебания в уровне инвестирования зависят от силы побуждения к инвестированию, а оно, в свою очередь, зависит от того, насколько технология, сопряжённая с данным инвестиционным проектом, улучшает производительные способности данного общества и, соответственно, будет приносить прибыль. И поскольку поток изобретений и технических нововведений неравномерен, кардинальные нововведения происходят не так уж и часто, то и поток новых инвестиций не может быть равномерным, следовательно, совокупные расходы всегда будут колебаться. Предложения Кейнса направлены на смягчение колебаний, но не могут устранить их полностью.
* * *
Подведём итоги. Для увеличения эффективности товарообмена используют деньги, представляющие собой количественную информацию о праве на приобретение собственности определённой общественной полезности. Количество денег в текущем обращении и техника платежей, определяющие денежный поток, должны покрывать потребности товарооборота. В эмиссионной системе рост товарооборота требует эмиссии новых денег или увеличения скорости оборота существующей денежной массы. Тот, кто эмитирует деньги, присваивает часть добавочного продукта, под оборот которого выпущены дополнительные деньги.
ГЛАВА 12 БАНКИ
Как уже говорилось, искусственное ограничение денежной массы сдерживает развитие экономики, потому что затрудняет товарообмен. Западная Европа сумела смягчить, а затем и решить эту проблему с помощью банков. Очень часто возникает ситуация, когда есть свободные деньги, но их не истратишь. Например, не нравятся выставленные на продажу товары или просто нет времени съездить в магазин, или хочется отложить деньги на будущее, или накопить на предмет долговременного пользования. Вместо того чтобы хранить деньги «в чулке», например, в сундуке, их можно отдать другому человеку, который может купить нужный для себя товар, а потом отдать деньги обратно. Особенно важно для экономики, если отложенные деньги используются другим человеком не для нетерпеливого потребления в долг, а для инвестирования, для накопления капитала. Развитие современной экономики стало бы невозможным, если бы каждый человек имел возможность инвестировать только те деньги, которые заработал непосредственно, т.е. должен был бы сам выступать в качестве предпринимателя и капиталиста, самостоятельно осуществляющего инвестиционные проекты с той частью доходов, которую не проедает немедленно. Из этого сразу видна необходимость посредника, который бы аккумулировал средства, не используемые в данный момент, и передавал бы их в виде кредита тем, кто использует. Но функция посредника не так проста, потому что надо профессионально оценить вероятность возврата кредитов, оставить излишек для компенсации среднего риска из-за невозвращения и т.д. – словом, работа ответственная и непростая. Если есть надежда на создание добавочного продукта (например, придумано несколько прорывных технологий), то требуется больше инвестиций. Спрос на займы ведёт к росту процента на кредит.
Функцию посредника и реализует банковская система, которая ставит своей целью использовать право на покупку полезных товаров за деньги вкладчиков в момент, пока оно не используется владельцем. Деньги передаются другому человеку, который может купить нужный для себя товар, а потом отдать деньги обратно. Ему в данный момент деньги нужнее. Кредитование также подчиняется законам спроса и предложения. При этом деньги становятся товаром, т.е. имеет место изменение субъективной ценности денег при передаче взаймы. Поэтому, чтобы добиться добровольности кредитования со стороны кредитора, кредитору и платят проценты, чтобы полезность при сделке возрастала и для него тоже. Другими словами, деньги тогда выполняют функцию товара (даются взаймы), когда дают право использовать продукты труда, временно не используемые их владельцем. Продаётся право использовать продукт труда в то время, пока не принято решение владельца о замене денег на продукт труда. Следовательно, при предоставлении денег взаймы опять продаётся право собственности.
Уход от золотой привязки через банки
Банк держит наготове лишь небольшую часть вверенного ему вкладчиками капитала, чтобы платить по текущим счетам, а остальное пускает в оборот. Даже вкладчики, знающие об этой практике, ничего против неё не имеют до тех пор, пока есть уверенность, что когда бы они ни обратились в банк, своё они получат. Но стоит только банку не оплатить хотя бы один чек, как доверие к нему мигом рушится, клиенты валят толпой и требуют свои вклады. В результате банк терпит крах и вынужден отсрочивать платежи. Банки уменьшают риски массового одномоментного изъятия денег вкладчиками путём особых условий хранения в ответ на гарантию неизъятия в течение какого-то срока. Например, можно давать клиентам более высокий процент по срочным вкладам, чем обычным (по первым клиент не может изъять вклад ранее оговоренного срока).
Благодаря банкам вытащенные из сундуков деньги направляются на закупку тех товаров, которые в противном случае остались бы нераспроданными либо были бы проданы намного позднее. Таким образом, первым способом увеличения денежного потока в товарообороте является извлечение части сбережений из «сундуков» и передача их в ходе кредитования другим лицам, использующим деньги для покупок, т.е. в товарообороте, а не для хранения в сундуках. Строго говоря, денежная масса при этом не увеличивается – увеличивается та её часть, которая обслуживает товарооборот, за счёт пополнения из той составляющей денежной массы, которая составляет неиспользуемую в товарообороте часть сбережений.
Однако перевод части монет из «сундуков» в активный товарооборот – не единственный способ увеличения обращающейся денежной массы. При сдаче в банк своих денег, человек как бы получает от банка «расписку» с обещанием «выдать предъявителю сего» указанную сумму денег, а банк может выдавать эту сумму в качестве кредита кому-то ещё. Но и расписку готовы принимать в качестве средства платежа: ведь получение «живых денег» за неё гарантировано, если банк имеет хорошую репутацию. Расписка так же может обслуживать товарооборот, как и обычные деньги! Получается, что банк сделал из изначально положенных в него денег вдвое большую сумму! Мало того, человеку, берущему кредит в банке, тоже необязательно таскаться с мешком золотых монет. Он может положить их на свой счёт в тот же банк и пользоваться такими же расписками. Новая расписка также может использоваться в качестве средства платежа в товарообороте, т.е. исходная денежная масса утроилась! Теоретически, таким способом банки могут эмитировать (выпускать) новые и новые деньги, увеличивая денежную массу до бесконечности, но только теоретически. На самом деле, увеличение банками денежной массы сдерживается опасностью разорения в случае одномоментного прихода всех вкладчиков за своими вкладами в наличных. На этот случай нужно иметь резерв наличных, например, треть от суммы выданных кредитов (следовательно, банк не может увеличить денежную массу по сравнению с количеством хранимых денег более чем в 3 раза). В настоящее время государственной властью устанавливается норма обязательного резервирования в частных банках, и помимо собственных резервов наличными «на всякий пожарный», банк обязан хранить в Центробанке, скажем, 10% от суммы эмитированных кредитов. Дополнительное регулирование государством объёма денежной массы, эмитированной частными банками, осуществляется с помощью учётной ставки: Центральный банк страны предоставляет остальным банкам кредиты (если у них всё в порядке с финансовым положением). Чем ниже установленный Центральным банком процент (учётная ставка), тем больше банки берут кредитов и увеличивают денежную массу. (У современных Центробанков эти деньги, как правило, из воздуха, если только данную страну не заставили проводить эмиссию только под золотовалютные резервы).
Термин банк происходит от итальянского слова banco, что означает скамья менялы, денежный стол. Менялы осуществляли не только обмен монет и хранение ценностей, но и способствовали появлению безналичных (вексельных) денег. Тот факт, что депозитная деятельность (хранение вкладов) банков предшествовала эмиссионной (выпуск кредитных денег), вероятно, не вызывает сомнения. По крайней мере, это верно для Англии, а также для первых банков Гамбурга и Амстердама. Однако верно и то, что банковская деятельность вообще приобрела большое значение лишь с началом эмиссионной деятельности. Готовность людей хранить деньги и драгоценности у банкира неизмеримо выросла с того момента, когда они стали получать что-то взамен – например, банкноты, первоначально всего лишь в форме расписок, которые можно было передавать из рук в руки. Лишь после того, как банкирам в результате обращения банкнот удалось завоевать доверие публики, люди начали оставлять на хранение в банках крупные суммы денег под обеспечение всего лишь бухгалтерской записи. Таким образом, банки, наряду с мобилизацией инвестирования, также делают кредитные деньги. Крупные банки делают деньги, а правительство собирает с них налоги. В современной экономике "безналичные" банковские деньги являются основным средством платежа, а также важным компонентом предложения денег (для использования в виде кредита). Коммерческие банки через текущие счета и депозитно-ссудную эмиссию связывают центральный банк с миллионами пользователей денег.
Банки формируют ресурсы для своих операций главным образом за счёт заёмных средств. Собственный капитал, как правило, не превышает 10% от их баланса, что делает их уязвимыми к воздействию внутренних и внешних факторов и вызывает необходимость особой системы надзора над банковской деятельностью (или жёсткого страхования её), если последняя основана на лицензировании. Эта система не нужна при безлицензионной системе банков или при отсутствии у них права эмиссии денег. Правда, прекратить эмиссионную деятельность банков невозможно, если они частные, поскольку средства на счетах будут неизбежно использоваться как средство платежа, притом что наличные деньги, положенные на счёт, тоже используются в то же время в экономике, несмотря на самый строгий контроль государственных органов. Значит, придётся доводить норму обязательного резервирования почти до 100%, что практически невозможно проконтролировать. Но даже если бы удалось исключить частную банковскую эмиссию, весьма возможно, что у банков не хватило бы средств для функционирования на современном уровне, поскольку оставляемая ими «маржа» (разница между процентом, выплачиваемым предпринимателем банку и процентом, выплачиваемым банком вкладчикам) оказалась бы слишком малой.
Следовательно, в экономике имеются как бы «постоянные» деньги, эмитированные государством не в виде кредитов, и «временные» деньги, эмитированные различными банками в виде кредитов. Однако, на практике определённая часть кредитных денег всё время остаётся в денежной массе, составляя в индустриально развитых странах большую её часть. По существу, это кредитные деньги, которые постоянно возвращаются банкам за ранее выданные кредиты и снова выдаются в виде кредитов. Но в дополнение к этому идёт тончайшая настройка объёма денежной массы до необходимого уровня в виде новых безналичных кредитных денег, решение о выдаче которых принимается самими банками (а государство ограничивает максимально разрешённую сумму выдаваемых ими кредитов). На самом деле, почти все эти «временные» деньги являются практически постоянными. Именно поэтому быстрой инфляции из-за большой доли формально временных кредитных денег не происходит, и денежная масса в развитых странах сохраняет относительную стабильность.
Надо сказать, что до тех пор, пока основой «постоянных» государственных денег были деньги, привязанные к золотому содержанию, экономика оказывалась чрезмерно чувствительной к тому, что настоящими деньгами могли считаться только монеты. В самом деле, и тогда общая денежная масса могла быть только в несколько раз больше того, что обеспечено золотым запасом, но во сколько раз больше – зависело от доверия граждан к обязательствам банков. Поэтому возникали многочисленные дисбалансы в денежной массе, что приводило к периодическим кризисам капитализма до 1929 года включительно. Если правительство не выпускает новых денег по запросам банков, то они начинают использовать кредитные и вексельные деньги, а также акции в качестве денег, в частности, в качестве средства платежа. Такая система достаточно опасна, поскольку такие псевдоденьги основаны на доверии, не подкреплены ассигнациями, которые, привязаны к золоту. Если доверие к таким псевдоденьгам резко падает, то представления граждан о ценности акций и векселей резко падают, эти деньги как бы исчезают. В результате экономика, уже настолько выросшая, что не может обходиться без кредитных денег, оказывается перед лицом резкого недостатка денежной массы. Деньги дорожают не из-за того, что произведено избыточное количество товаров, а потому что часть денег резко выводится из обращения по причине потери их признания. Это ведёт к симптомам перепроизводства. Таков был механизм Великой Депрессии. Только отказ от привязки к золотому содержанию сделал капиталистическую систему менее чувствительной к выпуску кредитных денег.
Эмиссия денег
Как мы видели в прошлой главе, появление добавочного продукта требует эмиссии дополнительных денег под его оборот. К сожалению, никто не может точно знать, сколько денег должно быть эмитировано, потому что не ясна полезность товаров и степень будущего роста производительности труда, но главное – неизвестно, как именно будут обращаться в экономике суммы, уплачиваемые за добавочный продукт. Определение необходимости эмиссии осуществляется методом проб и ошибок. Даже при Сталине существовал колхозный рынок как индикатор состояния денежного обращения: повышение цен на рынке свидетельствовало о необходимости убрать из экономики избыток денежной массы через добровольно-принудительные займы у населения.
Новые деньги делаются тремя способами: централизованным, децентрализованным и смешанным. В первом случае имеется один государственный банк, эмитирующий новые деньги. Это было реализовано при позднем социализме, а началось при Хрущёве. Во втором случае деньги может выпускать, кто хочет, при условии гарантий предоставления с его стороны реальных ценностей в обмен на эти деньги. В чистом виде последняя система никогда не была реализована потому, что рядовой покупатель в этом случае быстро запутается в разных валютах и их котировках, а исключить мошенничество очень сложно. В такой системе имеется множество эмитентов денег, которые конкурируют между собой, хотя основой является «реальная» ценность, например, государственные золотые монеты. Наиболее ярким примером является чрезвычайно успешная деятельность банковской системы Шотландии, когда банки эмитировали свои собственные деньги, которые тоже были обязательствами предоставить золотые монеты предъявителю. Каждый из них сдерживал собственную эмиссию эмпирически найденной суммой, обеспечивавший безопасность при набеге большого количества вкладчиков. Обычно считалось, что запас золотых монет должен составлять не менее трети от суммы выданных кредитов. Стабильность цены денег гарантировалась конкуренцией между банками, каждому из которых другие банки предъявляли его обязательства, которые надо было оплатить либо обязательствами этих банков, либо золотыми монетами. Обмен банкнотами происходил дважды в неделю, и балансы подбивались тут же. Первая конституция США, государства, основанного, как принято говорить, на власти денег, вообще запрещала правительству выпускать бумажные деньги или создавать государственные банки. Бумажные деньги выпускали только частные банки и только в рамках наличного у них золота; лишь после создания Федеральной резервной системы (ФРС) можно говорить об уходе США от децентрализованной системы. Наконец, возможна смешанная система, когда число эмитентов ограничено государством, и объёмы их эмиссии контролируются не угрозой банкротства, а через централизованную систему. Смешанную систему, реализованную на современном Западе, рассмотрим на примере США.
Самая ортодоксальная из всех мер контроля над частной банковской эмиссией – это воздействие на объём займов через норму резервирования, более тонкая настройка осуществляется через учётную ставку. Рассмотрим этот процесс более детально.
В современной жизни процесс оборота денег и вкладов достаточно сложен. Говоря языком специальных терминов, если какой-либо банк имеет избыточные денежные резервы, то они порождают процесс увеличения избыточных резервов в этом или других банках благодаря так называемому эффекту мультипликации чековых денег. Это, фактически, тот же самый эффект увеличения денежной массы, который мы рассмотрели в случае одного банка, но достигается он в результате взаимодействия всей банковской системы, которая хранит все вклады населения, включая вклады в кредитных деньгах, выпущенные этой же системой (быть может, другим банком). Это становится возможным, если получатель чековой ссуды в одном банке оставляет ссуду на счету в этом же банке или помещает её на чековый вклад в другом банке, ссудный потенциал которого увеличивается. Будем считать, что все получаемые ссуды помещаются на счета в других банках. Если, например, ссуда, полученная в первом банке, равна n денежных единиц, то второй банк увеличит избыточные резервы на (1-r)_n, где r – норма обязательного резервирования, вводимая государством, например, 20% от суммы чековых вкладов коммерческого банка. Если второй банк выдаст чековую ссуду на эту сумму, которая будет помещена на чековый вклад в третий банк, то избыточные резервы последнего увеличатся на (1-r)_(1-r)_n и т.д. Таким образом, первоначальная ссуда в n денежных единиц порождает процесс создания чековых денег банковской системой, количество которых в максимуме теоретически равно сумме бесконечно убывающей геометрической прогрессии: n+(1-r)_n + (1-r)2_n + ... = n/r. Откуда следует, что ссудный потенциал банковской системы равен сумме избыточных резервов всех коммерческих банков, делённых на норму обязательного резервирования. Полной свободы в выпуске новых денег коммерческих банков нет, поскольку весь процесс создания этих самых новых денег покоится на величине денежного агрегата, эмитируемого государством, а также зависит от резервной нормы (это самое главное), также устанавливаемой государством.
Но часто банк хочет выдать кредитов сверх того, что позволяют резервы в форме обычных денег. Он может занять их у другого банка, но может занять их у центрального банка [в случае США – ФРС]. Объём выдаваемых таким образом кредитов частным банкам регулируется учётной ставкой; манипуляция учётной ставкой – это ещё один способ регулирования денежной массы в стране. При выдаче центральным банком или ФРС кредитов частным банкам, по крайней мере, сейчас, частный банк должен отдать в ФРС свои активы – ценные бумаги и т.п. Если банки чрезмерно активны в выдаче кредитов, то начинается инфляция, и Центробанк меняет учётную ставку, уменьшая активность в создании новых кредитных денег. Дополнительная «тонкая настройка» необходимой денежной массы осуществляется Центробанками через операции с ценными правительственными бумагами: продажа гражданам облигаций правительственного займа позволяет изъять из обращения соответствующую сумму вплоть до времени возврата правительственного долга, а покупка такой облигации – напротив, увеличить денежную массу на соответствующую сумму. Как Центробанки западных стран реагируют на изменение потребности экономики в денежной массе? Во многом, по индексу цен. Если потребность в денежной массе растёт по одной или нескольким из причин, перечисленных в предыдущей главе, то денежные суммы отвлекаются на "голодающий" участок экономики, спрос на ключевые товары экономики падает, цены на них снижаются, и правительство приходит к выводу о необходимости увеличения денежной массы. Тогда оно либо эмитирует дополнительные деньги, либо разрешает эмитировать дополнительные деньги частным банкам, облегчая выдачу ими кредитов. Наоборот, заметив существенную инфляцию, правительство ограничивает возможность выдачи кредитов, и денежная масса падает.
В настоящее время Центральный банк – единственный, кто печатает банкноты. Но не он единственный делает деньги. Глубокое заблуждение думать, что центральный банк всё контролирует. В западной экономике денежная масса контролируется правительством только в виде "ограничения сверху". А вниз от этого уровня ещё более тонкая настройка осуществляется в результате сознательности и ответственности тех, кто берёт кредит (прежде всего, речь идёт о кредитах предпринимателям на осуществление инвестиций), и самих банков, рассматривающих реальность возврата кредита с процентами в каждом конкретном случае. По идее, предварительное изучение рынка и составление бизнес-плана, в условиях западной экономики, включает исследование возможности успешной реализации проекта. Но на практике никогда не возможно всё предусмотреть, да и тщательность проверки инвестиционного проекта (бизнес-плана) предпринимателя, просящего кредит, оставляет желать лучшего. Обычно банки выпускают деньги в ответ на дефляцию (или снижение темпов инфляции), которая возникает из-за роста производительности труда и появления добавочного продукта. Поскольку каждый банк Соединенных Штатов может выдавать в кредит больше денег, чем имеет покрытия, то банки богатеют, взимая, скажем, 8% годовых за выдачу кредитов: на самом деле это не 8% годовых, а больше. Ведь выдав в 3 раза больше кредитов, чем есть центральных денег, банковская система получает от этой начальной суммы в 3 раза больший процент. Правда, многое теряется из-за невозвращения кредитов.
Банки и другие финансовые институты. Финансовые посредники.
И всё-таки, главной общеэкономической ролью банков является их посредническая (брокерская) функция. Основная цель коммерческого банка заключается в том, чтобы получить прибыль от инвестирования средств вкладчиков. При этом банк принимает на себя такую долю риска, которая не поставит под угрозу его способности отвечать по своим обязательствам. Эта угроза реализуется в трёх случаях. 1. Когда объём кредитов, которые не возвращаются банку, превышает максимально возможную абсорбируемую банком величину (кредитного риска). 2. Когда вкладчики в массовом порядке изымают свои вклады (рост ликвидности). 3. Если процентные ставки неожиданно возрастут (риск процентной ставки). Управление (балансирование) между этими рисками и есть основная задача банка.
Банк как бы раскладывает риск вкладчика на других поставщиков, как в случае страхования. По характеру взаимоотношений банков с промышленностью различают две модели: модель открытого рынка и модель внутреннего корпоративного контроля. В первом случае между банками и корпорациями нет тесных устойчивых связей (США). Вторая модель характеризуется наличием устойчивых связей между банками и корпорациями. Банки могут выступать и как прямые акционеры предприятий (Германия, Япония). Однако даже в американском случае банки являются хранителем важной информации о добросовестности и надёжности заёмщиков, с которыми привыкли работать. Только в последнее время ответственность банковской системы в США подрывается излишним попечительством государства, страхующим банки от невозвращения кредитов.
Наряду с кредитованием предпринимателей через банки, в мире широко используется инвестирование через создание акционерных компаний. Очень хорошо описан механизм создания акционерного общества в мультфильме "Незнайка на Луне" (124). Первой появляется идея начать выращивать овощи и фрукты большого размера. Идея подкрепляется тем, что есть достаточно достоверная информация, что коротышки доставили семена гигантских растений на своей ракете. На втором этапе начинается рекламная кампания в средствах массовой информации с участием крупнейших журналистов. Идея в том, чтобы внедрить в умы мысль о возможности в будущем продать акции по значительно большей цене, чем она есть сейчас (не обязательно акции покупаются непосредственно ради дивидендов, хотя и ради этого тоже). Несмотря на происки конкурентов, луняне начинают покупать акции.
После первичного выпуска (эмиссии) акций предполагалось, что Незнайка и его друзья купят оборудование, достигнут ракеты на внешней оболочке Луны и достанут семена гигантских растений. После запуска их в производство они станут монополистами данной технологии и вытеснят производителей малых плодов, получая прибыль. Цена на акции начинает расти, и те, кто вложил деньги в начальный капитал, действительно получили бы прибыль, и, наверное, достаточно большую. Однако Н.Носов (124) показывает другой вариант развития событий, иллюстрируя рисковую составляющую любого проекта. Криминальные друзья попросту смываются с собранными деньгами, и те, кто вложил свои деньги в проект, теряют все свои денежки. Заметим, что если часть коротышек взяла в банках кредит под покупку акций, то и банки, которым не вернули кредиты, терпят убытки.
Попробуем на том же примере показать, что случилось бы, если бы затея акционерного общества Незнайки закончилась удачей. Предположим, что Незнайка и его криминальные друзья сумели достать семена гигантских растений. Затем они посадили бы их в почву Луны и получили первый гигантский урожай с огромной прибылью. Реклама успеха заставила бы людей бежать в банки и брать займы под покупку новых акций компании. Банки нашли бы способ выдавать всё больше и больше кредитов. В результате акции компании Незнайки достигли бы заоблачных высот. При этом основная часть денег, вращающихся в новом бизнесе, была бы кредитными деньгами. Теперь предположим, что на второй год гигантские растения выродились из-за низкой силы притяжения на Луне. В результате добавочный продукт пропал бы. Между тем огромное количество кредитных денег уже было создано под проект. Одним махом обесценились бы акции с раздутой полезностью, затем компания потерпела бы крах, а затем разорились бы банки, выдавшие невозвращённые кредиты под покупку акций (впрочем, и сами банки могли держать свои активы в этих акциях). Доверие к банкам упало бы настолько, что даже та нормальная часть кредитных денег, которая обращалась до начала рекламной кампании, была бы обесценена. (Напомним, что кредитные деньги держатся на доверии.) Денег стало бы хронически не хватать, так как исчезли кредитные деньги, обеспечивавшие значительную часть товарооборота. Цены на другие товары стали бы падать из-за катастрофической нехватки денежной массы, хотя их производство не изменилось бы ни на йоту. У народа и у экономистов создавалось бы впечатление кризиса перепроизводства. Так как кредитных денег нет, все схемы инвестирования не реализуются, и возникает стагнация, а затем – спад производства. Именно так и развивались события при многих кризисах капитализма, включая Великую Депрессию, до тех пор, пока бумажные деньги были привязаны к золоту.
Финансовый рынок – это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Услуги, оказываемые финансовыми посредниками, основаны на информационном преимуществе последних, то есть на том, что они по вопросу своей деятельности имеют возможность собирать экономическую информацию о состоянии рынков и их участников и использовать её при оказании финансовых услуг. В то время как большинство товаров и услуг исчезает в процессе их потребления, информация сохраняется и может быть использована в последующих операциях.
* * *
Подведём итоги. В данной главе мы показали необходимость использования банков для оптимизации денежного обращения, то есть для того, чтобы побудить население не тратить богатство немедленно, а добровольно отложить траты и дать возможность инвестировать в производство. Кроме банков эту же функцию быстрее, но гораздо менее прозрачно выполняет акционирование предприятий, позволяющее разделить весь капитал предприятия на множество мелких частей, которые потом можно продавать акционерам («портфельным инвесторам»). Мы показали, что без наличия необходимого количества денег экономика начинает тормозиться, и продемонстрировали, как эта проблема преодолевается с помощью дополнительной банковской эмиссии.