От А. Решняк Ответить на сообщение
К Monk Ответить по почте
Дата 09.09.2009 15:06:08 Найти в дереве
Рубрики Прочее; Тексты; Версия для печати

Хроники 1999-2009: Упущенные возможности и возможности имеющегося потенциала

iraqwar.mirror-world.ru/article/205022
Хроники 1999-2009: Праздник общей беды
- коррекцию ошибочной политики неразумно и нельзя назвать "общей бедой", это возвращение в планетарную реальность и ознакомление с правдой глобализации кому она как бы не казалась "бедой".

>Инаугурация Дмитрия Медведева стала настоящим катализатором для российских бирж«, «Ралли на российском фондовом рынке продолжается», «Индекс РТС установил очередной рекорд» — с таких фраз начинались первополосные статьи в «Ведомостях» в мае 2008 г. Результаты президентских выборов в России — не единственный повод для роста: подорожание нефти для инвесторов гораздо важнее. Американская WTI в начале мая стоит $125,96 за баррель, Brent в Лондоне — $125,4 (рост с начала месяца составил 11-12%). Вдобавок ко всему новый российский премьер-министр Владимир Путин обещает уменьшить налоговую нагрузку на добычу нефти в России. Индекс РТС, главный индикатор российского фондового рынка, на треть состоящий из акций нефтяных компаний, 19 мая установил абсолютный рекорд — 2487,9 пункта. И это только начало, обещают аналитики: в течение ближайших двух лет нефть дорастет в цене до $200, а индекс РТС достигнет 3000-3500 пунктов к новогоднему торжеству. Они еще не знают, что к концу года все эти жизнерадостные прогнозы придется подкорректировать в худшую сторону — раз этак в пять.
- 200$ за баррель слишком оптимимистичная для США цена, при возвращении доллара к паритетным курсам-соотношениям валют - к реальной стоимости доллара цена за баррель легко перелетит за 300$-ый рубеж и даже оценка в 500$ за баррель имеет место для расчётов и ориентиров.
Ведь только к рублю (не говоря о других) доллар завышен в 3-4 раза - ровно во столько стоимость нефти в долларовом эквиваленте может восстановиться к естественому паритетному уровню. А кроме этого есть долг США перед ФРС и странами БРИК, другими кредиторами, есть инфляционная политика "тушения пожара массовой долларовой эмиссией" администрации Обамы и что самое важное - отсутствие разумного коренного перестроения федеральной политики США внутри и вовне - гнойник долларовой инфляции и неэффективного ресурсопользования только обостряет СИСТЕМНЫЙ КРИЗИС в самой тяжёлой форме коллапса, главный финансовый пузырь - "затратная экономика метрополии" продолжает раздуваться вместо управляемого спускания пузыря, брызги от коллапса могут покалечить множество судеб в том числе и весьма обеспеченных людей.

>Эйфорией были захвачены не только биржевые игроки, да и началась она не весной 2008 г. «Почему “Газпром” последние три года наращивал свои непрофильные активы? Почему он не продал их в период высоких цен на недвижимость, а продолжал покупки, наращивая заемные средства, причем сроки заимствования становились все короче и короче?» — задается сейчас вопросами директор Института экономики переходного периода Егор Гайдар. По его мнению, такая политика может объясняться только одним — верой руководства «Газпрома» в то, что высокие цены на нефть будут держаться всегда. Точно так же считали многие в верхушке российского бизнеса, добавляет Гайдар. «Но утверждения из разряда “запасы нефти уменьшаются, поэтому нефть будет только дорожать” были ориентированы на рынок нефти 25-летней давности — тогда преобладали спотовые контракты, практически не было деривативов, взаимосвязь с финансовым рынком была слабой. В наши дни, как показала жизнь, такие предположения оказались полной чушью. Рынок нефти стал совершенно непредсказуем», — подводит черту он. Впрочем, то же самое сегодня можно сказать о любом рынке.
- в чём можно быть уверенным, так это в том, что капитализация сырья всегда на порядки в сотнии тысячи раз меньше стоимости (капитализации) готовых изделий, произведённых из этого самого (а другого нет) сырья. На этом факте прозы жизни организовано доминирование "севера над югом", "просвещённого запада над варварским востоком" и так далее включая политику выкачки ресурсов на завышении курса своей валюты перед другими. И поэтому рынок нефти является совершенно предсказуемым - "кризисные низкие цены" возможны на крайне короткие сроки для организации скупки активов колоний, которые поймались в дефолтные сети КАССОВОГО РАЗРЫВА (не смогли вовремя оплатить по кредитным обязательствам).
На сегодня Китай увеличил на 30% потребление нефти через наращивание собственного автопарка - по сути фактически ЗАМЕСТИЛ АВТОПАРК США СВОИМ КИТАЙСКИМ В КИТАЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ПОТРЕБЛЕНИЯ НЕФТИ. О чём это может говорить? - только о том, что потребление нефти мировым автотранспортом ВОССТАНОВИЛО ОБЪЁМЫ ПОТРЕБЛЕНИЯ и при восстановлении экономики США от кризиса появится дефицит нефти (потребность в нефти как минимум (Китай продолжает увеличивать потребление нефти) удвоется). Кроме этого есть 3-5 кратные более высокие нормы потребления нефти сельхозпроизводителями США - сельское хозяйство остального мира ТАКЖЕ МОЖЕТ ПЕРЕНЯТЬ ТЕХНОЛОГИЮ ВЫСОКОЙ ОБЕСПЕЧЕННОСТИ МЕХАНИЗАЦИИ, что тоже повлечёт увеличение потребности в нефти для горючего тракторам и комбайнам, средствам механизации - переходе сельского хозяйства на заводскую (сельхоззавод) форму производства сельхозпродуктов.
И наоборот, давайте подумаем, если скупка ценных активов в фазу рукотворного кризиса состоялась, то сколько времени должно произойти для появления новых "беспризорных активов", чтобы была обоснованная потребность встретиться с новым кризисом (о "второй волне" даже нет смысла говорить вообще).


>28-летний гендиректор Кировского завода Георгий Семененко с горькой усмешкой вспоминает тот день, когда он почувствовал мировой кризис на себе: «В начале сентября прошлого года Кировский завод должен был пройти оферту по облигационному займу. Совет директоров предприятия согласовал с банком-андеррайтером все условия оферты, одобрил все процедуры. Мы отправили в банк все подписанные документы. А банк буквально за две недели до даты оферты прислал письмо, в котором фактически отказывался от своих обязательств. Из-за этого гамбита мы должны были в сумасшедше короткие сроки найти 1,5 млрд руб.!»
>Деньги завод все-таки нашел, а с банком, название которого Семененко называть не хочет, отношения разорвал.
 - по хорошему банк должен был понести штрафные санкции за нарушение договорных обязательств, но это по мелочи, по крупному, если ФРС претендует быть тем чем называется, то должна быть выведена с американского локального рынка (как бы они себя "мировой экономикой" не называли) на действительно международный общепланетарный уровень с справедливо-долевым участием остальных стран и одинаковым РЫНОЧНЫМ СПОСОБОМ ДОСТУПА К КРЕДИТНОЙ ЛИНИИ. Босяцкое паразитирование на свёртывании кредитно-денежного мультипликатора должно быть прекращено созданием механизмов страхования от рисков (это как раз то о чём Алан Гринспен гворит в последнее время). Т.е. сворачивание кредитно-денежного мультипликатора произошло из-за отсутствия настоящих банков-страховщиков, которые должны были предотвратить кредитно-ипотечный дефолт в США не только своими гарантными суммами, но и ещё на стадии возникновения НЕОБОСНОВАННОГО РИСКА.

>Рынки межбанковского кредитования и репо свернулись в считанные часы: банки просто перестали давать друг другу взаймы и в поисках средств выставляли требования о досрочном погашении кредитов своим клиентам. Параллельно выяснилось, что покупка активов в кредит под залог пакета акций была любимой операцией по расширению бизнеса для множества российских предпринимателей: на кредит покупали новые акции, закладывали их в банке, а на вырученные деньги приобретали акции другой компании, рассчитывая со временем расплатиться за счет увеличившейся прибыли. За первое полугодие 2008 г. объем синдицированных кредитов, привлеченных российскими компаниями, составил $39 млрд (на 8% больше, чем за аналогичный период 2007 г.), что позволило России занять 3-е место по объему кредитов в Европе, уступив лишь Великобритании и Франции. В первом полугодии на поглощения занимали «Мечел», «Евраз», «Северсталь», ТМК, «Вымпелком», «Норильский никель», а лидером стала UC Rusal, привлекшая в марте $4,5 млрд. Схема прекрасно работала при растущих ценах на сырье и акции, но на падающем рынке оказалась провальной: стоимость заложенных акций постоянно уменьшалась, и заемщики оказались перед выбором — вносить дополнительные средства или лишиться заложенного.
- свёртывание кредитно-денежного мультипликатора во всех цивилизованных обществах ХЭДЖИРУЕТСЯ МЕХАНИЗМАМИ ОЦЕНКИ РИСКОВ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ, в нормально просчитанной инвестиционной деятельности НЕТ ПОВОДА В ОТСУТСТВИИ/ОТКАЗА КРЕДИТА, поскольку инвестиция подразумевает прибавочную стоимость - прибыль и отказ от неё - это упущенная выгода/возможность/ущерб.
Кроме этого видна ЯВНАЯ НЕДОСТАТОЧНОСТЬ В КОНСАЛТИНГЕ, поскольку все перечисленные новоприобретённые активы на момент определённого срока после покупки не были ИНТЕГРИРОВАНЫ В РОДИТЕЛЬСКИЕ ХОЛДИНГИ для получения дополнительной прибыли от синергии (эффект экономии и новых бизнес-возможностей от слияния) - по хорошему последующее укрупнение должно проводиться только после извелечения прибыли от предыдущего слияния - "пища"-активы должны "переварититься"-интегрироваться и дать свою цлевую энергию ради чего они были приняты в родительский холдинг. Правило "тщательно пережёвывать пищу" здесь так же уместно как и в профилактике здоровья физиологии человека.


>«Вообще-то сейчас действия властей можно оценить разве что на троечку с минусом, — считает директор по макроэкономическим исследованиям Высшей школы экономики Сергей Алексашенко. — Главная ошибка — то, что власти не признавали кризис до последнего. Они, конечно, будут ссылаться на то, что не хотели волновать граждан. Но вспомните, ведь вплоть до декабря руководители государства твердили, что Россия на общем фоне — островок стабильности, у нас будет лучший в мире экономический рост. Только после Нового года волна неадекватных комментариев прекратилась и они открытым текстом сказали: все, в стране кризис, надо пересматривать бюджет».
- в силу скоротечности фазы кризисного обнуления мировых активов правительство делало всё в хорошем удовлетворительном ключе. Метнулись с пересмотром нефти на 50$ и это, кстати, ТАКЖЕ СЫГРАЛО В СТОРОНУ УПРАВЛЯЕМОЙ ПАНИКИ, те кто сукпил активы в окрестности США и ЕС должны сказать спасибо в том числе и правительству РФ, особенно риторике некоторых "пессимимстов" про "десятилетия депрессии".
При сохранении ранее утверждённой цены на нефть в бюджете - кризис в РФ действительно мог быть сугубо номинальным, а РФ действительно смогла бы стать "тихой гаванью".
Единственно что меня удивляет, так это то что специалисты государственного уровня, имея за плечами опыт ГКО почему-то не предложили нашему правительству при свёртывании долларового мультипликатора заработать на продаже долларовых валютных резервов по сверхвысокой цене, когда на доллары возник краткосрочный спрос - продать по очень высокой завышенной в 3-4 раза цене доллары - такой шанс выпадает раз в 50 лет.


>Но 16 сентября российские фондовые индексы рухнули более чем на 10% и работа бирж была остановлена (осенью ФСФР будет неоднократно прибегать к этому средству, пытаясь сбить накал страстей). 6 октября индекс РТС пережил самое сильное падение в своей истории — 19,1% (до 866,4 пункта), перед тем как торги были остановлены и возобновлены только 9 октября. Миловидов тогда признавал, что никто из российских чиновников не имел опыта регулирования кризисов такого масштаба: «И я тоже, потому что 1998 год был совершенно другой ситуацией. Никто сегодня не знает, как себя сейчас вести».
>Население стало в панике закрывать рублевые вклады и переводить их в валюту. За сентябрь вкладчики забрали 90 млрд руб., или 1,5% всех своих сбережений, в октябре, по данным ЦБ, объем средств на вкладах физлиц сократился на 354,5 млрд руб. Если в среднем за 2007 г., по данным Росстата, граждане конвертировали 5,2% своих ежемесячных доходов, за январь — сентябрь 2008 г. — 5,6%, то в октябре население потратило на покупку валюты 10,2% ежемесячного дохода.
>Но правительство и ЦБ все же сумели предотвратить массовое бегство вкладчиков из банков, которое неминуемо обескровило бы банковскую систему — в разгар кризиса государственные гарантии по вкладам были повышены с 450 000 до 700 000 руб. На борьбу с дефицитом ликвидности были брошены средства из государственных фондов. Наконец, ЦБ фактически приступил к мягкой девальвации рубля, чтобы помочь экспортерам пережить трудные времена.
 - одно только население РФ было готово утилизировать уйму долларов по сверхдорогой цене на сумму 500 млрд рублей. На порядки большую потребность испытывали юридические лица РФ и ещё больше на порядки нерезиденты РФ - наша страна имела реальные возможности скинуть балласт обесценивающегося доллара по демократическим либеральным рыночным каналам с лаврами международных спасителей для попавших в дефолт кассового разрыва.
А теперь Китай пытается воткнуть свои доллары буквально во все щели любых активов, чтобы минимизировать потери от коррекции доллара к своей паритетной стоимости (обесцениванию в 3-4 раза).

>А госбанки своими гарантиями и кредитными ресурсами смогли остановить обвал межбанковского рынка. Председатель правления Сбербанка Герман Греф в тогдашнем интервью «Ведомостям» обмолвился, что провел две ночи без сна на совещаниях по расшивке кризиса неплатежей на рынке репо. А президент ВТБ Андрей Костин в воскресенье, 21 сентября, вместо празднования своего дня рождения отправился на совещание с руководством Минфина и Центробанка по вопросам спасения банковской системы. Несколько раз в тот день переносил празднование, а потом махнул рукой, отменил его вовсе — и вернулся домой после часу ночи.
>Как позднее отмечали и Гайдар, и его соратник по экономическим реформам Анатолий Чубайс, в сентябре 2008 г. Россия была в шаге от коллапса банковской системы — и угрозы этой избежала благодаря грамотным действиям правительства и Центробанка.
 - до способности оперативно развернуть рублёвый мультипликатор, способности точно определить риски и запустить инвестиционные проекты, способности удерживать и наращивать рублёвый мультипликатор механизмами хэджирования рисков, включения технологий консалтинга - большое непаханное поле, громадный потенциал и возможнсоти по его активации и освоению.

С уважением.